时辰：2023-06-22 09:12:33
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在我国，民营企业数目庞大，是公民经济的首要构成局部，在吸纳失业、缔造GDP、缴征税金等方面起着不可替换的感化。可是，民营企业在生长历程中也面对良多坚苦，此中融资标题标题标题标题标题题目一向是搅扰民营企业生长的瓶颈。高科技企业是支配高科技出产高科技产物，供给高科技休息办事的企业，其特点是常识麋集、手艺麋集、高危险、高报答。由于高危险、高收益的根底特点，高科技企业很难从传统的渠道取得融资。而当民营和高科技组合在一路时，其融资就加倍艰巨。最近几年来，危险投资在我国已生长为一个庞大的创业融资市场，若何接收和支配危险投资已成为增进民营高科技企业生长须要措置的首要标题标题标题标题标题题目。
一、危险投资的根底特点
危险投资，是指由投资者供给危险本钱，危险投资公司以危险企业为投资东西停止投资、办理和运作的一种融资历程和投资体例。其具备差别于通俗传统投资体例的较着特点。
（一）危险投资是一种高危险、高报答并存的投资
通俗来讲，危险投资是把资金投向储藏着极大失利危险的高、新手艺斥地范畴，以期胜利地取得高本钱收益的一种贸易性投资行动。据统计，美国每10个危险企业中，约莫只需2个至3个可取得胜利，胜利率在20%~30%之间。固然危险投资的危险如斯之大，可仍有丰硕的资金流入到危险本钱市场，缘由就在于其极高的报答率。根据行业统计，危险投资的报答率到达30%~50%，乃至更高。全体来讲，危险投资有着两倍于通俗证券投资的收益。
（二）危险投资的着眼点是企业的全体增值
危险投资是权利投资，产出的是出格商品――企业，并以本钱增值赢利。危险投资自动进入高危险范畴，追求在尽可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许削减危险前提下的最大投资收益。其为危险企业供给资金支援，着眼点并不在于危险企业今后的盈亏和资信，他们不请求投资东西了偿本息，而是以权利本钱或准权利本钱的体例将资金注入危险企业，其目标是营建出可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许在市场上出卖的企业，着眼于该企业的持久收益与增值，在得当的时辰经由历程出卖所持危险企业的股分撤出投资，以本钱增值的体例完成赢利。
（三）危险投资是一种专业投资
危险投资不只以权利本钱到场，并且到场企业的运营办理，经由历程到场企业的严峻决议筹算，供给相干办理参谋办事，鞭策企业的生长和成熟。是以，危险投资须要由一批专职的精壮的危险投资家来运作。危险投资家须要精晓相干专业手艺常识和金融贸易常识，具备办理能力。他们间接进入所投资企业的决议筹算层，到场企业计谋决议筹算、研讨斥地、市场斥地、资金融通、资产重组等一系列勾当，从创意、名目立项到科技功效商品化、财产化，危险投资家都赐与全方位的撑持，极力赞助企业取得胜利，以期好处同享。
（四）危险投资的投资东西差别于通俗的金融投资
通俗金融投资审点常常放在财政阐发和物资保障（典质或包管）等方面，而危险投资检查的重点和斟酌的首要使命是智力功效、科技气力的装备等有形资产。危险投资不限于投资高科技企业，只需高增添型的企业都是危险投资的东西。从创业危险投资生长较成熟的国度的现实来看，危险投资首要投资于新兴的有庞大潜力的企业和名目，大大都创业危险投资的投资东西为代表高生长性的高科技企业，出格以中小企业为主。
二、我国危险投资生长近况
在我国，创业危险投资仍是一个比拟新的投资运作情势，并且今朝又处于一个前所未有的高速生长阶段，这就构成我国创业危险投资勾当与东方典范的创业投资勾当比拟，闪现出一些本身的运转特点，表此刻：我国的创业危险投资主体品种较庞杂，除专业的危险投资机构，还包罗国有控股或参股的投资公司和大型国有企业的投资局部；投资名目所处的行业除高科技行业以外，另有相称一局部投资于非高科技的传统行业。
与东方发财国度近似，我国绝大局部的中小企业是民营企业。2004年6月我国中小企业板的设立和2009年10月23日创业板开板，不只为中小企业增添了间接融资的渠道，并且为创业危险投资的加入供给了有益的前提。据统计，2009年危险投资总额为316.64亿元公民币，共投资了689个名目，有173个危险投资名目在2009年完成加入。此中，表露加入金额的69个名目标累计加入金额为37.80亿元，均匀单个名目标加入金额为5 478.26万元①。今朝我国创业危险投资奇迹已到了稳步生长阶段，闪现出以下两个方面特点：一是募资范围稳步上升；二是投资东西“两高六新”中生长性和科技含量凸起。颠末几年的生长，我国危险投资机构运作根底杰出，良多机构已摸索出了合适本身特点的办理体例，团队的实质遍及进步。
跟着我国中小企业板和创业板的设立，愈来愈多的创业危险投资挑选中小企业板市场作为其名目加入的实时有用路子，在必然水平上措置了我国今朝创业危险投资的加入窘境。2009年跟着国际经济的苏醒及创业板推出、新股刊行鼎新等使命取得严峻停顿，境内本钱市场IPO重启，中国企业境内上市有序生长，危险投资撑持的中国企业在境内本钱市场上市数目较着超越海内市场。受害于创业板的开板，境内共有47家危险投资撑持的企业上市，较海内市场多出28家。
三、危险投资与高科技财产彼此增进机制
（一）危险投资撑持高科技财产的立异勾当
高科技财产由于高危险、高投入等特点，资金须要庞大，却又没法从传统的融资渠道（贸易银行的间接融资、证券市场的间接融资）取得资金，而单个投资者不愿到场也没法承当。最近几年来，危险投资在我国生长敏捷，从2003年到2009年，每一年完成的资金召募总量别离为：0.49、43.3、195.71、240.58、893.38、1018.67、963.29亿元。如斯庞大的融资市场该当可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为民营高科技企业供给庞大的融资空间。
由于危险投资有浩繁的投资者到场，以是单个投资者所分管的危险就小了。别的，危险投资者引入金融投资范畴中“投资组合”的思惟将资金同时投向几个乃至几十个企业，固然失利的不少，但综合报答率仍是很高。由于危险投资有用的本钱设置装备摆设机制、束缚鼓动勉励机制和办理轨制，把资金、手艺、人材无机连系，顺应高科技企业生长，客观上发生增进高科技财发生长的功效，使其成为高科技财产的“引擎器”和“孵化器”。
（二）高科技财产的生长增进危险投资的生长
高科技财产的手艺立异速率加速、周期耽误，科技名目不时研制、斥地，科技功效市场化、商品化的转化历程不时加速，高科技企业不时生长更替，为危险投资供给了东西，增进危险投资的投融资机制的延续良性轮回，客观上增进危险投资机制本身的生长与成熟。
（三）危险投资与高科技财产彼此限定
危险投资与高科技财产也存在彼此限定的一面。当危险投资的本钱数目和品德、投入的体例、危险投资公司的实质和运转机制不能知足高科技财产的生长请求时，就会差别水平地限定高科技财产的良性生长。一样地，当危险投资所须要的法令情况和加入机制难以取得保障时，危险投资奇迹的生长就会减缓乃至妨碍，而高科技财产构成和生长的资金断层将从头闪现，其生长水安然平静速率也就会自然萎缩。
四、支配危险投资增进河北省民营高科技企业生长
（一）河北省民营高科技企业生长近况
2010年1―6月，河北省范围以上高科技财产完成产值1 466.7亿元，比上年同期增添41.8%；完成增添值343.8亿元，同比增添29.8%，增速高于同期财产7.7个百分点。高科技财产累计完成新产物产值146.6亿元，比上年同期增添29.7%，占同期财产的比重为37.1%；累计完成主停停业支出1 417.1亿元，比上年同期增添44.4%，增速高于同期财产3.4个百分点；完成利润110.3亿元，比上年同期增添62.3%，构成了一批名牌上风产物。但同时也存在动手艺立异能力弱、装备老化、财产不均衡、软件财产范围较小、人材匮乏、科研资金贫乏等标题标题标题标题标题题目。这些标题标题标题标题标题题目在民营企业中表现得加倍凸起：
1.高科技财产范围小，布局分歧理
河北省民营高科技财产增添值在国际出产总值中所占份额较小，首要以制作业为主，2010上半年高科技财产增添最快的是新能源、电子信息和进步前辈制作范畴，高手艺办奇迹占的比重较低。并且，高手艺财产制作业中，首要以贸易为主，真正本身可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许出产的高手艺产物未几。
2.科技财产化水安然平静商品化低、经济效益不高
科技功效的财产化，是依托科技进步改变经济增添体例和完成公民经济布局调剂的底子路子。可是，我国全体科技功效的财产化率只需5%~7%，高科技商品化率为10%摆布，而发财国度科技功效财产化率到达12%摆布。别的，河北省手艺进步对经济增添率的进献，仅在30%摆布，大大低于发财国度50%~70%的水平。
3.资金缺口庞大，遭受资金瓶颈
河北省2008年科技勾当经费筹集额为81 681万元，此中当局资金12 453万元，金融机构存款仅为
2 180万元，其余资金全数靠企业本身筹集。可见高科技企业科技勾当经费来历很是单一，科技勾当难觉得继。2008年河北省用于新产物斥地经费支出为41 548万元，处于天下下流水平，仅为北京的1/8。由于贫乏响应的资金撑持，高科技企业难以保存和生长，河北省高科技企业数仅从2005年的312家增添到了2008年的355家，增添数目和比例都不大。可见，融资难标题标题标题标题标题题目已成为妨碍河北省高科技企业优化其本钱布局的首要妨碍。要减缓其融资瓶颈，更好地鞭策高科技企业的生长，一方面须要鼎力生长为中小民营高科技企业办事的金融系统，为民营高科技企业缔造同等的融资前提和杰出的融资情况；别的一方面，须要完美民营高科技企业的公司办理机制，增进民营高科技企业接收内部资金来生长壮大。
4.危险投资对传统行业撑持加大
2009年，我国投资传统财产的案例数和投资金额别离为206项、159.16亿元，与2008年的119项、99.38亿元的投资范围比拟大幅增添，牢守受宠位置；IT等高科技行业由2008年的113项投资案例增添到了135项；投资范围由84.27亿元削减到43.29亿元，投资范围大幅削减，这类投资范围变更标明了危险投资公司过度追求高科技财产局部投资的“偏好”有了较着缩减，而对市场不变、手艺成熟的传统财产的投资念头较着加强。这类功效该当说是危险投资公司在应答2008年金融危急时的一种追求不变、下降危险的做法，可是这对较难从传统融资渠道取得资金撑持的民营高科技企业来讲，发生了庞大的负面影响。这类偏向性无疑也对河北省民营高科技企业接收和支配危险投资发生了不良影响。
（二）支配危险投资增进民营高科技企业生长的倡议
引进和支配危险投资是河北省高科技财产走向将来、走向胜利的殊途同归。今朝我国危险投资业是当局主导型的，一方面河北省当局该当自动引进危险投资，支配危险投资鞭策河北高新手艺财发生长，动员全省财产布局调剂与财产进级；别的一方面，民营高科技企业也要自动自动捉住生长机缘，充实支配危险投资措置本身生长中的融资和办理标题标题标题标题标题题目，避免由于资金链断裂等缘由致使企业的运营窘境和财政危险。别的，在自动支配危险投资的历程中，当局和企业本身还该当正视以下标题标题标题标题标题题目。
1.当局微观调控方面
（1）成立危险投资加倍开放的名目来历机制
鉴于危险投资胜利率极低的现实，对危险投资者而言，必须有充沛的具备潜伏市场远景的名目和多量的新兴企业作为挑选东西，才有可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许从中挑选出公道的投资组合，尽可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许分手危险，取得最大水平的效益。是以，多量的可转化科研功效和新兴企业是危险投资生长的须要前提。河北省高科技企业在曩昔几年中生长势头杰出，作为危险投资的首要投资东西，高科技企业的生长无疑为危险投资的生长供给了杰出的机遇，但绝对一个成熟范围的危险投资市场而言，河北可供投资的名目还处于紧缺阶段。以是，该当成立加倍开放的名目来历，有关局部应尽早开放各类科技筹算名目库，使当局初期撑持与危险投资前期到场构成一个杰出的链接。比方当局开放“863”筹算、高手艺财产化筹算、撑持筹算、火把筹算、立异基金、中小企业基金等，使危险投资机构可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许同享这些名目本钱，进步投资胜利率，下降投本钱钱。
（2）成立危险投资多样化的名目加入机制
危险投资追求超凡规的股权投资收益，之以是敢冒危险进入远景不明的产物和范畴，是由于危险投资不是追求对所投资企业股分的持久节制，而是在得当的时辰经由历程企业股票公然上市、和谈让渡或回购等，完成丰硕的报答。是以，客观上请求有一个畅达的加入渠道。不顺畅的加入渠道，危险投资就没法到达资金的增值和良性轮回，既影响投资者取得最大值的报答的可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许，也限定了更多资金进入该范畴，影响了危险投资的延续运作。
（3）成立完美的律例政策系统
保障危险投资者的好处，成立公道公允的市场情况，确保危险投资标准化运作，是成立和健全危险投资机制的须要前提。根据中国现行法令律例，成立危险投资基金或公司仍贫乏响应的法令根据，该当尽快成立完美的律例政策系统。在国度法令律例不完美的情况下，河北省当局可在以下几个方面出台一些处所性政策以掩护危险投资公司的正当权利：一是加大常识产权的掩护力度，加大敌手艺身分的掩护，避免盗版、侵权等非法行动，以鼓动勉励创业者措置立异勾当。二是针对民营高科技企业出台倾斜政策，出格是有关融资的增进政策，为民营高科技企业融资供给保障。三是成立有用的羁系机制，构成优越劣汰的协作机制。谨防资历不达标的企业上市，标准民营企业和投资机构的上市行动，保障危险投资全数运作历程正当、通明，确保危险投资金融市场的标准和有用。
（4）加速扶植科技园区，构成地区上风
科技园区是人材、常识和手艺融会的场合，是常识本钱和金融本钱连系的场合，是一种粗放化和市场化的社会构造情势。它对危险投资、高科技财产发生极化效应和分手效应。详细而言，科技园区经由历程接收人材，手艺立异名目、危险本钱，从而取得各类堆积经济（内部和内部范围经济），而堆积经济反曩昔又进一步加强了科技园区这个增添极的极化效应，从而加速人材、手艺、危险本钱等经济身分向科技园区堆积的速率。当科技园区生长壮大今后，经由历程一系列联念头制，将人材、手艺立异能力、危险本钱等经济身分向四周地区分手。不论是天下第一个科技财产园――美国硅谷，仍是仿照硅谷而成立的台湾新竹科技园区，都应证了这一道理。要不时优化科技园区的投资情况，慎选投资名目，优化财产布局，从而使园区的高科技财产与危险投资构成良性互动场合排场。
2.企业内部方面
（1）企业加强内部办理，放弃不迷信的办理体例和理念
今朝，我国相称一批民营企业还仍然逗留在作坊和家属办理为主的办理情势上，如许的办理情势对危险投资来讲危险太大，危险投资机构大多不愿投资如许的公司。为更好地接收危险投资，民营高科技企业该当更新改变办理思惟和办理理念，接纳进步前辈的办理体例体例，配合危险投资机构对本身投资危险的办理，自动鞭策古代构造设想，接纳古代化的企业办理体例。
（2）挑选优良名目尽早引进危险投资
2009年，受创业板和金融危急的影响，危险投资机构投资阶段偏好前移，草创期企业的数目较着增添。生持久企业仍最受危险投资机构存眷，案例数目和投资金额均是最多的，生持久企业的案例数目占总案例数的33.67%，投资金额占总投资金额的29.60%；案例数目均居第二位的是草创期企业，占案例总数目标33.16%；投资范围居第二位的是扩展期企业，占投资总范围的25.08%。基于上述特点，民营高科技企业或创业者应尽早和危险投资机构停止有用的不异，尽早引入资金撑持本身生长，不要比及资金贫乏、融资坚苦时，再和危险投资机构停止谈判。不然，不只危险投资机构要花鼎气力停止名今朝期和前期的危险停止评估，还要对前期的办理停止评估，企业在谈判中也会处于弱势位置，倒霉于企业本身的好处最大化。
（3）挑选合适的危险投资范围
企业在引入危险投资时，都会面对投资范围的挑选标题标题标题标题标题题目。根据危险投资入股的几多分为：危险投资机构控股和民营企业控股两种情况。通俗情况下，民营企业在创业时不愿落空控股权，而危险投资机构也不愿控股。这是由于民营企业家会对本身的企业布满决议信念，但愿本身可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许节制企业向预期的目标进步，也不愿本身在企业中的好处沉淀遭到浓缩；危险投资机构挑选控股象征着要供给多量的资金，而草创期企业的各类危险还未完整闪现，办理团队的使命能力也还未取得市场承认，此时投入多量资金有很大危险。以是，民营高科技企业最好分阶段融资，如许能在第一次融资并运营杰出的前提下以更优惠的前提取得后续融资。如斯一来，民营企业本身好处取得了较好保障，危险投资机构的投资危险也取得了节制。
（4）鼎力引进国际外优异人材
危险投资在中国仍是一个较新的范畴，若是民营高科技企业贫乏领会危险投资历程和特点的办理人材，将致使企业和危险投资公司在停止不异和协作时可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许会因贫乏充实的不异对对方的诉求不能充实把握，致使协作间断。为此，河北省民营高科技企业该当鼎力引进熟习危险投资停业的特地人材，以便有用地与危险投资公司协作，取得危险资金的撑持，更好更快地生长壮大。
【参考文献】
［1］ 林乔金.危险投资增进高科技财发生长的机制研讨［D］.厦门大学硕士学位论文，2008（3）.
［2］ 中国危险投资研讨院（CVCRI）.2009年中国危险投资行业调研报告［R］.省略，2010（3）.
［3］ 河北省迷信手艺厅.本年上半年我省高新手艺财产增添值及增速均创汗青同期最高［EB/OL］.2010-
企业性命周期现实是由美国闻名办理学家伊查克・麦迪思提出的。他在《企业性命周期》一书中，将企业性命周期别离为三个阶段：生长阶段、盛年期、老化阶段。同时，又在三个阶段的底子上，将企业性命周期细分为孕育期―婴儿期―学步期―芳华期―盛年期―不变期―贵族期―权要期―灭亡期。根据我国国情，将高科技企业的性命周期别离为五个阶段：种子期、生持久、扩展期、成熟期和其余阶段。每一个阶段都有各自光鲜的特点，而危险投资对处于差别性命周期阶段的企业也有差别的偏好和投资计谋。
二、危险投资及其在差别企业性命周期中的运作研讨
危险投资是一种新兴的金融财产。它差别于传统的银行停业，它是由危险投资家出资（小我或召募资金），辅佐具备特地手艺而没法筹得资金的手艺专家，并承当高危险的投资机制。危险投资家接纳采办企业资产，并到场办理使资产增值，最初经由历程出卖所持有的资产从而赚取利润。从实质下去说，危险投资是高新手艺财产在投入本钱并停止有用支配历程中的一个撑持系统，它加速了高新手艺功效的转化，壮大了高新手艺财产，催化了常识经济的畅旺生长，这是它最首要的感化。从列国投资现实来看，咱们可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许发明：处于种子期的企业，从手艺酝酿到走向市场还存在良多不必定身分，是以投资的手艺危险、市场危险、办理危险都很凸起。处于生持久的企业，一方面须要措置手艺上的标题标题标题标题标题题目，解除手艺危险，别的一方面还要制作一些产物停止市场试销。投资的手艺危险、市场危险、办理危险也同时存在。处于扩展期的企业，一方面须要扩展出产，别的一方面须要增添营销投入斥地产物市场。此时，固然手艺危险已措置，但市场危险、办理危险加大。固然此时企业已有必然资金回笼，但由于对资金须要很大，加上公司原有资产范围无限，是以投资危险仍然较大。以下便是针对差别阶段企业中的危险投资运作情况。
（一）种子期。种子期是指企业正式成立之前的一段时辰。在这个阶段，新思惟、新发明和新手艺的具备者起首要对拟出产的产物及其市场潜力做出根底判定。这一阶段对资金的须要量绝对较小，这也是天使投资人热忱存眷的一个阶段。这一时期的高科技企业完成产物斥地并筹办投向市场，如许就请求注入大笔资金以设立、装配出产装备等等。所需本钱约为三十万美圆摆布。由于新企业毫无事迹可言，不充沛的资金去进一步的生长，企业也许会请求银行赐与存款，但常常由于无典质品等缘由难以如愿。独一可行的途径是由企业拟一份贸易筹算书，送呈危险投资机构，投资机构根据必然的标准考核，决议是不是对企业停止股权投资。危险投资专家取得股权今后或成为投资公司的司理人，或成为董事会成员之一。
（二）生持久。生持久是高科技企业生长的关头阶段，由于企业产物已进入市场，企业胜利的红利情势变得清楚起来。可是，由于高科技企业的不必定性，企业发卖支出、现金流入极不不变，为了企业更大范围地扩展生长，进步经济效益，进步产物资量，企业须要的资金也会增添，约莫会在200万美圆摆布。而企业的停业状态仍贫乏以到达刊行股票的境界，是以，可否进一步取得危险投资机构的喜爱，取得企业进一步生长的资金，对企业的生长出格首要。这一阶段是企业生长的首要分界点，停业停顿至此，企业必须起头斟酌下一阶段是不是由公司刊行上市股票以取得停业进一步生长所需的本钱。根据NVCA（全美危险投资协会）的统计数据，“危险投资投资于新兴企业的比例坚持不变，加大了投资生持久企业的力度，对生长前期企业的投资减幅较大。”这申明手艺更新和情势摸索仍在延续，并坚持安稳的生长速率。成型企业的增添速率起头减缓，生持久企业的杰出远景和生长速率是接收危险投资的首要缘由。
（三）扩展期。扩展期是不时博得主顾、扩展市场份额的阶段。同时，也是高新手艺企业多量须要资金的时期，由于正的现金流量已多量发生，企业胜利的红利情势变得加倍清楚起来，并且闪现绩效，较着危险投资机构对这一阶段企业会备爱有加。总之，胜利的红利情势是处于生持久和扩展期企业生长不可或缺的身分。可是，这时辰候的危险投资机构会晤对一大决议，便是不是延续投资，若危险投资公司并无现金或勾当债券对该创业企业融资，则必须经由历程股票的公然上市或归并来赚取逾额的本钱利得，再投资于其余具备但愿的新投资筹算。
（四）成熟期和其余阶段。这一阶段企业的构造、市场和本钱接洽均已不变，此时的企业已成为成熟的高科技企业，可是，为了停止大范围投资布局调剂或将企业推向公家等，偶然公司还可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许须要创业本钱。这时辰候的企业可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许去银行请求存款，停止得当举债运营，举债的范围也跟着企业的事迹增添，到达最优的本钱布局。此时，危险投资机构已跟着高科技企业的上市或股权出让而慢慢发出资金。
三、国际外危险投资业投资阶段近况
外行业不景气的情势下，国际危险投资业闪现出投资阶段后移的特点。根据NVCA（全美危险投资协会）的统计数据，在2000年第一季度，美国共有1557家公司取得了227亿美圆的危险投资。此中，有62％的企业处于扩展阶段，而在一年之前这个比例只需44％。从投资金额来看，生长初期和扩展阶段的公司取得了61.9％的投资。
比拟国际投资机构而言，国际危险投资业的投资也首要集合在中前期。根据中国危险投资研讨院（香港）对2004年中国危险投资机构投资阶段的查询拜访，在其所偏好的投资阶段中，生持久是危险投资机构投资偏好最大的阶段，回覆率高达76％，其次是扩展期，占66％。全体来看，2004年和2003年的投资偏好阶段近似。（表1）从表1中的数据阐发可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许发明，2004年我国危险投资仍首要集合于生持久和扩展期，这一阶段取得的危险投资金额占新增危险投资总额的近三分之二的比例。但由于中前期阶段的投资协作加倍剧烈，单笔案例的估值水平被报酬地不时举高，2004年危险投资闪现向种子期等初期阶段必然水平的转移。这在必然水平上申明，跟着危险投资情况的日趋好转，危险投资机构蒙受危险的志愿在慢慢加强。同时，国度也接纳了响应的鼓动勉励政策。比方，国度斥地银行与科技部等倡议召募10亿公民币的基金正在紧锣密鼓地停止，作为国度的母基金，它特地撑持那些投资初期名目标官方创投，包罗税收优惠或一些损失填补等前提。可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许信任，若是这个基金出台，将会有更多的外乡危险投资机构投资于我国的初期名目。
四、我国危险投资行业投资运作中存在的标题标题标题标题标题题目及对策
1、国际贫乏面向高新手艺小企业的天使投资者。贫乏有用的诺言包管系统，不能为大都高新手艺企业融资供给存款包管，创业投资不发财，运作也不标准，使得绝大大都高新手艺企业得不到创业投资的撑持。
2、危险投资不标准，随便性大。对投资东西的挑选，也不是高科技中小企业的创业初期，而是已生长到必然阶段的名目，谈不上从头至尾地到场危险企业的科技斥地、功效让渡、人材引进及其企业办理。
3、加入机制标题标题标题标题标题题目。一方面真正有生长潜力的高科技企业很少，投资东西挑选难度加大；别的一方面国际危险投资机构的出口更是标题标题标题标题标题题目百出，这也构成了今朝高科技企业融资坚苦和银行等金融机构储蓄高居不下这一抵牾近况。
别的，危险投资的生长情况也有良多标题标题标题标题标题题目。比方，系统体例和政策情况、法令情况等。今朝，我国仍贫乏对生长危险投资的有用鼓动勉励体例、明白的生长筹算和标准化的办理体例；同时，对高科技企业的税收优惠和出口优惠政策的力度贫乏。
1.弁言
私募股权行举措为一种有用的融资体例，正慢慢被浩繁高科技企业的办理者所领会，私募行动愈来愈多的被中小企业家出格是高科技、和新兴行业所追捧。本文针对中小型高科技企业的私募股权停止阐发、研讨，阐发和归结其点。本文的研讨可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为更多有志愿或行将停止私募股权的中小型高科技企业办理者供给鉴戒和现实的指点；同时，私募股权作为多条理本钱市场须要的构成内容正日趋遭到我国当局、金融家和企业家的存眷，研讨私募行动也是对微观本钱市场行动停止切磋的首要内容，但愿研讨和切磋的论断可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为我国本钱市场的生长和健全进献一点菲薄单薄之力。
2.国际高科技企业股权私募融资案例
国际私募行业以为，中国际地很是典范的高新手艺行业PE案例之一，这里对无锡尚德、，聚众传媒和张江高科的融资案例停止回首，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许对国际高科技企业股权私募融资有清楚的人事。
无锡尚德无限公司首要措置晶体硅太阳电池、组件和光伏发电系统的研讨，制作和发卖。2005年5月，尚德在环球本钱市场停止了一轮私募融资，英联、高盛、龙科等投资基金加盟，这些公司用8000万美圆现金换得尚德公司7716万股权。私募股权基金使尚德成为第一个在纽约买卖所上市的中公民营企业。 而在幕后赞助尚德停止操盘的私募方恰是本文中投资高德威公司的私募基金。
在2005年的时辰，聚众传媒是中国最大的户外立体告白搜集运营商。在投入1950万美圆今后，凯雷团体具备其30%股分。鉴于对本钱协同效益和增进市场位置的懂得，凯雷增进了聚众与它的独一协作敌手分众媒体的归并，成为中国最大的公有媒体企业，功效在这个高增添空间敏捷缔造了中国最强的平台，归并后的分众传媒较着增添了它的贸易搜集，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为告白客户供给加倍细分的受众市场。
位于北京的中关村和上海浦东的张江两个高科技园区是今朝国际接收私募资金最多的两个地区，停止2009年6月，落户张江的高新手艺企业已超越580家，2004年首家在美国纽约上市的芯片企业中芯国际和2007年胜利登岸纳斯达克的展讯通信是张江园区高科技企业上市的典范。今朝微创医疗、中微公司也都接管了多家风投和私募的投资，行将停止IPO。2009年8月张江团体与零点公司针对张江园区内的高科技公司停止了一次查询拜访，合适创业板上市前提的高科技企业就有293家之多。
3.我国中小高科技企业私募股权融资近况
3.1当局自动指点搀扶
我国当局也很是正视私募行业的生长，深知它对减缓中小企业融资坚苦和完美多条理的本钱市场的首要性。经国务院核准，2008年4月财政部、人力本钱和社会保障部赞成，天下社保基金投资经发改委核准的财产基金和在发改委备案的市场化股权投资基金成立，全体投资比例不超越天下社保基金总资产（按本钱计）的10%。以今朝社保基金总资产计，约莫超越500亿元。客岁，社保基金对鼎辉、弘毅等倡议的公民币基金中投资超越20亿元。国务院生长研讨中间金融研讨所长处夏斌在上海颁发演时讲指出，我国本钱市场今朝的水平还远远不能顺应中国经济生长的须要。要改变这类状态，必须自动生长私募股权基金，并将其归入到我国要成立的多条理本钱市场的系统中去。
3.2国际融资案例日趋增添，地区生长失衡
。从2007年起头，国际的公民币私募基金慢慢增添，投资的名目、金额也不时增添。2008 年新设20 支公民币基金，算计募资213.28 亿美圆，别离占募资总量的39% 和35%；共发生30 笔公民币私募股权投资，算计投资34.39 亿美圆，比拟今年，私募股权机构的公民币募资、投资占比比例均有大幅晋升。
地区散布上，我国的私募资金又首要集合在北京、上海、广州和江苏等地，但主体地区却在静态演化。今朝国际私募金额都会排名为北京、上海、江苏、浙江、广东、深圳，停止私募的中小高科技企业大都集合在各地的高科技财产园区内。2009年8月，在首批进入创业板初审的94家中小企业中，曾表露有VC/PE投资的有38家企业，此中狭义IT行业企业有13家，占总数的13%。
4.我国中小高科技企业股权私募融资情势
国际科技企业私募融资分为两种情势：
1.危险投资+私募股权
第一类企业从草创阶段就接管危险投资，公司的办理者对本钱市场较为熟习，领会相干法例和本钱行业。企业办理者大都是返国留学职员，曾在外洋高科公司就任，在本身的专业范畴堆集类了不少履历，有的具备科研功效。他们有着在发财完美的情况中本钱市场的使命履历，领会熟知本钱东西和此中的法例，以是创业初始就起头操纵危险本钱，在取得丰裕生长资金的同时，从一路头就以标准的办理和完美的布局运作企业构造。
2.自立创业+私募股权
第二类企业属于自立创业，在企业成立生长阶段，不借助于外来资金，完整靠自有资金投入、堆集和生长。这品种型的企业家凡是不海内的进修使命履历，对本钱市场领会较少，在企业进入成熟阶段，但愿借助本钱市场来停止腾跃时的生长，加速停业或市场的扩展。该范例的企业由于对私募股权贫乏领会，常常轻易致使两种情况闪现，对私募自觉追捧且布满热忱，或则很是谨松散严布满防备，乃至有的企业办理家谢绝危险投资和私募股权的赞助。
两种情势企业的构成基因和生长履历致使在私募融资阶段对股权、份额等题目标思惟和立场迥然差别。被投企业的多元化投资亦是PE所隐讳的，别的一方面，中国的私募基金由于对初期投资的手艺趋向和办理手艺贫乏筹办，多把资金投资于Pre-IPO的阶段，对实在的创业中的中小企业反而投资未几。
5我国中小高科技企业私募股权融资阐发
5.1国际中小高科技企业私募融资的表里驱能源
1.内涵驱能源
实在私募本钱在我国并不私募观点和响应的法令律例的情况下存在由来已久。为了措置中小企业、民营、公营企业融资难的标题标题标题标题标题题目，和措置他们由于范围所限，无缘公然辟行股票上市或刊行企业债券的融资坚苦，一些企业与官方金融机构停止了立异和缔造。私募便是在此情况下阐扬了其余融资体例没法起到的感化。国际私募基金的投资东西是已构成必然范围并发生不变现金流的成熟企业，具备上市潜质，首要投资情势是对具备上市潜力的公司停止投资。
90年月中期以来，私募在我国进入新的高速生长阶段。各方面的能源进一步鞭策了私募本钱市场的生长：持久构成的官方资金拆借市场跟着藏富于民的景象愈发较着而范围愈来愈大；海内危险投资理念的引入，多量海内投资公司的进入和外乡危险投资机构的生长，良多大型企业团体也纷纭到场到危险投资范畴，它们的履历对浩繁中小企业的生长赞助更大；国际股票市场的生长也使金融熟习深切民气，客观上增进了私募融资的生长。
2.内涵驱能源
今朝的一个时期内，私募本钱对高科技中小企业意思不凡。高科技功效财产化率低是我国的一个老迈难标题标题标题标题标题题目，此中一个首要限定身分便是贫乏财产化资金。固然国度的各类科技搀扶性基金和科技包管公司的闪现为高新科技企业的生长做出了必然进献，但所能供给的资金很是无限。同时，由于高科技功效在财产化历程中存在较大不必定性，在功效具备者和投资者之间存在较大的信息毛病称，就使得高科技功效很难从正式的金融局部取得资金，此时私募就可以或许也许也许也许也许也许也许也许起到相称大的感化。私募既可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许冲破正式金融对融资者的诺言记实、范围、赢利性、包管等方面的限定，又可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许以矫捷的条目设想来接收投资者和填补投资危险，以是能成为高科技财产化融资的一个好体例。
高科技企业在中国闪现和生长的时辰还并不长，企业常常以手艺研发为主，具备自立的常识产权和手艺上风，职员以高学历的手艺型人材为主，企业的焦点协作力为手艺研发能力。为了取得企业生长的资金，势须要和社会各方面机器打仗和互换，接管着名私募基金投资的企业不只取得丰裕的资金，更在迈向更高条理的本钱市场方面做出了很好的铺垫和筹办。从2004年深圳买卖所成立中小板以来，深圳买卖所中小板已进入环球三大中小板之一。停止2009年5月底，在深圳买卖所挂牌上市的中小企业有273家，273家公司总市值到达9730亿元，有205家是科技企业，有135家公司承当了国度级名目。中小板培养了一批优良企业，也对增进财产布局进级阐扬了首要感化。
5.2高新手艺企业私募融资特点阐发
针对我国的法令情况和高新手艺企业的特点，我国高新手艺企业私募融资具备以下特点：
1．私募融资成立在遍及和谈底子之上。由于在我国，不论是《公司法》，仍是《证券法》都不标准私募融资行动，是以私募干系都经由历程各个阶段订立相干和谈而成立起来的。
2．私募融资信息表露很不标准。私募最首要的特点是刊行人可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许不必向投资者停止详实、周全的信息表露，并且对所表露的信息也不承当任何法令义务，这是私募的一大上风。可是，由于在融资中触及到公司内部员工和其余内部非机构投资者，他们没无机遇和刊行公司的办理层停止周全的不异，处于信息上风，子虚、夸大或漏掉的信息表露常常致使非机构投资者做出毛病的投资决议筹算。
3．在掩护投资者（出格是中小投资者）好处方面没法可依。与公募市场比拟，私募市场信息加倍不流利，大股东和小股东之间的信息毛病称水平加倍严峻，闪现小股东好处遭到损害情况时，小股东将处于加倍倒霉的位置，良多小股东常常在私募融资的历程中就自愿加入企业。
4．科技企业常常须要屡次融资。科技企业在人力本钱、手艺产物研发等方面须要延续投入，一次融资常常没法知足企业的须要。
5．私募融资和谈中不只需对赌条目标限定，还存在手艺和研发功效的或有让渡。被私募方选中的科技企业大都都具备独占的专利或出格的研发功效，私募方会请求在企业不到达预约的收益目标时，情势对专利或衣服功效的预约权利。
论断
私募融资作为资金召募体例感化已愈来愈凸起，从国际本钱市场的情况看，经由历程私募情势召募到的资金数目已远远超越了公募取得的资金量，是以私募作为一种召募资金的首要体例值得现实界和泛博的企业家当真研讨。私募历程中会触及到两边的权利、常识产权、税收和财产政策等诸多方面，研讨和切磋这些标题标题标题标题标题题目可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许赞助企业办理者更好的把握此中关头关头，为标准我国的私募股权行动和相干立法供给鉴戒，同时也供学者和企业办理者切磋。
参考文献
[1] 王琳.浅谈我国私募股权投资生长情势.金融经济,2008,11.
[2] 苏宁,刘虹,私募股权投资及其在中国的生长近况.天下商情,2008,13.
关头词：科技银行；五方联动；生长倡议
中图分类号： F830.3 文献标记码： A 文章编号：16720539（2016）04006304
一、弁言
近几年来，固然高科技企业的生长情况和前提已有必然改良，生长品德和水平也有必然晋升，可是由于红利时辰周期长带来的高危险没法超越银行融资的门坎，同时又难以知足官方假贷的高利率，良多高科技企业常常由于贫乏资金撑持而被抹杀在摇篮里。是以，科技金融成为热点话题，出格是银企协作标题标题标题标题标题题目。
对科技金融的观点，早在1912年，Schumpeter在其著述《经济生长现实》中就提出“立异经济学现实”，以为金融是鞭策科技立异和科技功效转化的首要气力[1]。John Hicks（1969）经由历程描述金融撑持科技立异的相干案例，借以考查金融市场和手艺立异财产化之间的干系，以为金融市场的贫乏和不健全会影响科技立异和立异功效的财产化[2]。
就银行存款对科技型中小企业融资撑持的研讨，外洋学者遍及持较为自动的立场。Leland和Pyle（1977）将金融系统对科技立异的资金撑持分为债务融资和股权融资两种情势，前者以银行存款为主，后者则以危险投资和本钱市场间接融资为主。他们以为，与其余投资者比拟，银行由于其本身的专业化特点，在取得和辨认信息能力方面具备比拟上风[3]。Chou和Chin（2006）阐发了金融立异对科技立异的影响，并以为金融产物的立异有助于手艺立异的加速鞭策[4]。
现明天下上科技金融立异中最具代表性的是硅谷银行，我国科技银行的生长较晚，还未能构成较为完美的科技银行系统体例，今朝较为典范的形状是科技支行。朱鸿鸣、赵昌文等（2012）经由历程对中美科技银行的系统比拟，以为硅谷银行的生长是基于发财的高手艺财产、创业投资市场和宽松的羁系情况，而我国在这些方面的滞后或贫乏，是限定科技银行生长的首要身分[5]。李希义（2014）以为，硅谷银行的胜利首要源于其立异生长了一套撑持各个生长阶段、出格是处于初期阶段具备高危险的高科技企业生长的投融资办事情势[6]。张亚欣（2012）以为，通俗贸易银行由于专业性不够、危险节制能力贫乏等缘由，在科技型中小企业存款方面并不阐扬其应有的功效和感化。是以，设立科技银行对填补现有银行系统的错误谬误、措置科技型中小企业融资难标题标题标题标题标题题目具备首要意思[7]。付剑峰、郭戎等（2013）经由历程实地调研杭州银行科技支行，深切阐发杭州银行的胜利履历，以为杰出的科技金融生态情况、当局的政策搀扶和科技银行的运营情势立异与金融立异是撑持科技银行生长的三大身分[8]。
国际外学者在科技金融方面的研讨较为深切，也对科技与金融连系增进科技功效转化和高科技财发生长赐与充实必定，可是我国科技银行起步晚，学者的研讨重点在于科技型中小企业融资情况的标题标题标题标题标题题目和科技银行外洋履历鉴戒，对国际科技银行生长的特地研讨仍处于起步阶段，研讨文献少、条理低、不系统。
二、我国科技银行生长情势摸索――以杭州银行科技支行动例
2009年，在科技部和公民银行、银监会的牵头下，成都银行科技支行和建行成都科技支行两家科技银行被核准成立，这标记着我国首批科技银行的成立。随后，杭州银行科技支行、汉口银行光谷支行等科技银行相继成立，停止2013年底，我国已成立60余家科技银行。
我国科技银行首要是指特地针对高科技企业为其供给资金融通办事的贸易银行。与通俗贸易银行比拟，科技银行的存款客户和存款准绳差别，其首要客户面向高科技企业微风投企业，其存款准绳也差别于通俗银行的“三性准绳”，凡是根据企业名目危险水平对其投资。今朝，我国科技银行很是正视生长科技金融停业，此中较典范的是杭州银行科技支行。
（一）杭州银行科技支行生长近况
杭州银行成立于1996年9月，现已生长成为一家初具范围、资产物资杰出、红利能力较强、综合气力跻身天下都会贸易银行前线的股分制贸易银行。停止2013年12月31日，杭州银行资产总额3401.89亿元，共有分支机构140家。
2009年7月8日，杭州银行科技银行被核准成立，是那时天下第三家、浙江省第一家科技银行。2014年1月26日，杭州银行合肥科技支行成立，杭州银行科技支行是落户合肥国度科技立异型试点市树模区的第一家银行。杭州银行合肥科技支行成立以来，牢牢环绕合肥市科技立异试点都会和总行计谋生长的定位，充实阐扬“科技金融”特点上风，连系当局、园区、包管、风投契构等多方气力，自动撑持科技型企业生长，停止今朝，累计为高新区当局授信16.8亿元，向园区企业投入信贷资金24亿元。
（二）杭州银行科技支行“五方联动”情势
杭州银行科技支行的运营情势表现为“五方联动”，即加强本身与当局局部（包罗科技主管局部、金融羁系局部和经济办理局部）、创业危险投资机构、包管公司和科技园区的联动，构建银政协作平台、银投协作平台、银保协作平台和银园协作平台，构成科技企业金融一体化办事计谋同盟。
1.银政协作
杭州银行科技支行与当局局部协作首要表现为危险池基金停业。危险池基金是杭州银行科技支行特地针对科技型中小企业，和科技局、杭州市高科技包管无限公司（或别的法人主体）连系成立的“连系天使包管”危险池基金。在危险池基金情势下，由科技支行和高科技包管公司成立危险共担的融资系统，科技局把原来分手的无偿赞助科技立异的专项财政资金，支配局部设立“连系天使包管”危险池基金。由各地科技局保举具备潜力的科技企业和名目，银行和高科技包管公司配合考核，为合适前提的草创型科技企业供给存款。危险池情势可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许发生滚雪球效应和杠杆效益。今朝每元财政资金可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许最多为10元融资额供给包管。
2.银投协作
科技支行与创投契构协作的停业首要表现为投资联动存款。投贷联动存款是一种基于银行、创投契谈判科技企业三方互动底子上的存款情势。在此情势下，支行向科技企业供给存款，由危险投资公司以股权质押的体例向科技企业供给包管。投贷联动存款对科技支行、创投契谈判科技企业各方都有好处。企业可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许在不出卖股权及企业运营节制权的情况下取得融资；科技支行可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许下降存款危险，并有益于斥地生长性客户；创投契构既可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许取得包管收益，又增添了以较昂贵价钱取得企业股权的可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许性。
3.银保协作
杭州银行科技支行和高科技包管公司的协作包罗基金宝和期权存款停业。此中，基金宝停业是科技支行对已取得各项国度和地区资金补贴但补贴资金还不到位的科技企业发放存款，由包管公司为其供给包管，措置企业的勾当资金须要。企业最高可取得当局补贴资金的70%，并且无需供给牢固资产典质等别的包管体例，只需承当1%的包管费率和银行基准存款利率。期权存款是指科技企业经由历程出让局部期权给包管公司，由包管公司为其供给包管，科技支行发放存款，银行与包管公司商按期权收益各自的分派比例。存款额度根据企业估值及红利情况必定。企业以股权调换资金，加速企业生长，完成多方双赢。
4.银园协作
科技支行依托科技园区发掘优良客户，停止渠道扶植，推出房钱贷、孵化贷等停业，增进科技型中小企业进园区生长。房钱贷首要是针对在协作园区承租办公场合的企业，经协作园区赞成，科技支行发放存款赞助企业一次性付出房钱，企业按月还款。银行经由历程为园区企业付出房钱，削减科技企业因房钱付出构成的资金压力，使其能投入更多资金研发出产，进步企业资金支配效力。孵化贷是由园内企业起首向园区提交请求，园区保举天资较好的企业并为其供给包管，支行经由历程园区平台挑选名目和企业，挑选合适前提的科技企业为其供给存款。与园区协作对科技支行来讲，不只可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许优先发明优良生长性客户，下降支行存款危险，并且能更好助力科技型中小企业孵化生长，加速高科技企业生长步调。
（三）我国科技银行生长中存在的标题标题标题标题标题题目
我国科技银行固然高速生长，当局也鼎力撑持高科技财发生长，可是本钱市场和创投市场较掉队，银行的羁系情况较为严酷，金融系统体例鼎新仍较滞后，科技与金融的连系力度不够强，这些倒霉身分妨碍了我国科技银行的进一步生长。
我国科技银行依托当局局部或高新园区保举高科技企业，而后成立专家连系审贷会，由各专业范畴的专家包罗科技、金融、财政等配合会商考核，是以，所需时辰较长，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许没法知足高科技企业短时辰的融资须要。
我国科技银行更正视危险分管，首要经由历程与当局局部、包管公司等主体成立危险填补机制，削减银行双方面的危险，可是危险填补机制并不能从泉源上下降存款危险，只是改变危险承当体例，下降银行危险承当比例。
三、我国科技银行生长倡议
中小企业融资难出格是高科技企业融资难一向是亘古不变的研讨话题，为了鞭策科技与金融连系，增进科技功效转化，措置高科技中小型企业融资标题标题标题标题标题题目，科技部和各金融机构、各级当局局部鼓动勉励金融机构停止金融鼎新和金融立异，各家银行纷纭成立科技支行。本文经由历程阐发杭州银行科技银行运作情势的胜利履历和生长标题标题标题标题标题题目，为科技银行生长思绪提出以下倡议：
（一）当局要加强与银行等金融机构协作
一是成立科技型中小企业存款危险填补嘉奖机制，支配财政资金设立存款危险填补嘉奖基金，对合适前提的银行赐与危险填补和嘉奖，指点银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷撑持力度。
二是完美科技型中小企业诺言包管危险填补和本钱金注入机制，经由历程处所财政估算支配，争夺中间财政专项资金撑持等多种渠道，撑持科技型中小企业诺言包管机谈判诺言再包管机构进步停业能力，进步包管机构危险承当和融资包管能力，改良科技型中小企业融资情况。
三是成立财政搀扶资金与银行信贷资金联念头制，改变财政资金撑持科技立异的投入体例，整合高科技企业生长搀扶专项资金，与银行、包管微风司等金融机构协作设立基金池，对各级财政专项资金搀扶的科技型企业自立立异和手艺进步名目，每一年集合保举给银行等金融机构优先赐与信贷撑持。
（二）银行本身层面
起首，慎密接洽危险投资公司、包管公司和私募股权公司。加强传统协作干系，为这些机构供给开户和基金托管办事，间接向其发放存款；立异协作情势，为已取得危险投资公司和包管公司等机构融资撑持的科技企业供给存款，既可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许增添优良客户源，也可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许下降存款危险。
其次，针对高科技企业，不时加强金融产物立异。科技银行的目标群体是统统生长阶段的高科技企业，该当量身定制与企业生长阶段相婚配的融资产物，为老练期、生持久和成熟期的企业设想与之相婚配的信贷额度、存款刻日、包管体例和利钱计较体例等。同时，科技银行要不时立异金融产物，根据差别范例资金须要的企业供给差别信贷产物，如针对典质资产贫乏但具备常识产权的企业可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许推出常识产权质押存款，等等。
最初，加强危险节制办理，完美风控系统扶植。第一，成立危险断绝机制，将用于危险投资停业的资金与通俗讯贷停业分手开来，资金不能彼此调用，避免彼此危险影响。第二，提取专项危险拨备，在贸易银行根底拨备请求的底子上，设立高科技企业专项危险拨备，同时进步本钱充沛率、勾当比率、存贷比等相干目标。最初，要紧密亲密存眷企业现金流，加强对企业信贷资金支配状态监测，请求高科技企业将信贷资金存入银行并保存必然比例，尽可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许把危险降到最低限定。
（三）组建特地的科技型危险投资公司、包管公司、小贷公司
为更好措置科技型中小企业在生长中所遭受的融资难标题标题标题标题标题题目，应成立以当局为主导、专业化运营、市场化运作的科技风司、科技包管公司和科技小贷公司，这些机构以当局财产政策为指点，与科技银行等金融机构睁开协作，综合传统信贷和创业投资的互补上风，矫捷地拟定存款产物布局和价钱，经由历程间接包管和再包管的体例，赞助具备生长潜力的科技型中小企业或名目停止融资勾当或供给别的情势的诺言包管，减缓科技企业资金压力，增进科技财发生长。
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The Research on the Development Mode of Technology Bank in China
FANG Ru
尊重的列位教员，敬爱的列位同窗：
大师下战书好!
我是XX级社工班的师长教师XX，我的毕业论文标题标题标题标题标题题目是《社区赐顾帮衬现实下的都会社区养老办事生长对策研讨》。我此刻之以是挑选这个课题，一是由于今朝我国已进入了老龄化社会，存眷养老办事是咱们的义务，也是亟待措置的标题标题标题标题标题题目。二是我小我对养老办事的乐趣。我的学年论文便是研讨老年社区赐顾帮衬的，题为《从“我国老年人的恋家情结”视角看老年社区赐顾帮衬的睁开》，而毕业论文便是对学年论文的深切，我但愿经由历程本身的陋劣研讨可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为我国养老办事的生长供给倡议和参考。
我的毕业论文指点教员是肖云教员。从必定选题、拟定大纲、完成底稿，到最初定稿，我取得了肖教员的经心详尽指点，使我很快把握了论文的写作体例，并在较短的时辰里完成了论文的写作。不论明天辩论的功效若何，我都会由衷的感激指点教员的辛劳休息，感激列位评委教员的攻讦斧正。
上面我就把论文选题背景，写作根底思绪和存在贫乏向列位教员作以下扼要陈说：
跟着我国生齿老龄化的加重，养老标题标题标题标题标题题目已成为我国社会糊口中存在的一个不容轻忽的标题标题标题标题标题题目。由于家庭布局的变更，后代数目标削减，传统的家庭养老和社会养老已不能顺应我国今朝疾速老龄化的近况。在我国都会社区疾速畅旺生长，社区办事功效日趋扩展和凸现的背景下，若何以社区为依托和载体，使之承当和阐扬其养老办事功效，成为现实和现实上须要研讨的标题标题标题标题标题题目。
最近几年来，对都会社区养老办事题目标研讨较之初期的研讨已慢慢走向深切，研讨视角也在不时拓展。从研讨都会社区养老办事的文献来看，大都研讨集合在社区的景况、老年人的心思特点、心思特点、养老使命存在的标题标题标题标题标题题目等方面，上风视角、增能现实也起头取得了开端应有。以社区赐顾帮衬现实的视角来研讨都会社区养老办事的研讨也有不少，但今朝操纵的深切和周全阐发还不几见。固然这些相干研讨对都会社区养老办事的生长都起着极大的增进感化，但也存在着贫乏和错误谬误。比方：大都研讨从社会查询拜访的角度动身，比方对我国老年人身材状态、糊口状态的查询拜访等；题目标阐发大都也仅仅范围在浅条理的浮泛层面，阐发还不够深切详尽，让人知其然不知其以是然；对标题标题标题标题标题题目措置，过度正视养老的物资层面，而疏忽心里和精力层面；在打算的提出方面，斟酌不够周全，大多逗留在微观政策的层面，良多体例笼统而不详细，也难以落实，同时也贫乏可行性。
是以，我在本文的写作历程中，连系今后都会社区养老办事的近况，周全阐发其所存在的标题标题标题标题标题题目，在社区赐顾帮衬现实的操纵和深切下，重点从文化传统、思惟看法、经济气力等方面动手，针对我国的都会社区养老办事生长开端提出扶植性对策。但愿可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为我国的都会社区养老办事的生长使命供给倡议和参考。
全文共分四个局部，别离为：社区赐顾帮衬现实的阐发、我国都会社区养老办事的近况、我国都会社区养老办事所存在的标题标题标题标题标题题目及缘由阐发、社区赐顾帮衬现实下我国都会社区养老办事的生长对策。
第一局部首要阐述了社区赐顾帮衬现实的来历、相干观点、内涵及特点。旨在增添对该现实的懂得。
第二局部首要在多量文献的查阅和实地考查的底子上，归结综合了我国都会社区养老办事的全体近况。首要有：都会社区养老办事范畴不时拓宽；都会社区养老办事体例闪现多样；都会社区养老办事情况日趋优化。
第三局部首要提出了今朝我国都会社区养老办事所存在的标题标题标题标题标题题目：(1)对社区养老办事熟习贫乏(2)社区供给的办事名目较少(3)贫乏专业的养老办事职员，办事品德不高(4)社区医疗有待加强(5)政策法制不健全(6)资金贫乏且来历渠道单一。并对其停止了缘由阐发。
最月朔局部针对存在的标题标题标题标题标题题目提出以下计谋：1、充实阐扬当局的主导感化，进步社区养老的熟习2、丰硕社区养老办事名目3、加强对社区使命者的专业化培养，进步办事品德4、加强社区医疗水平5、完美相干的政策律例6、多渠道的筹集资金
本文接纳的研讨体例首要有：文献研讨法、比拟阐发与实证阐发法，
起首本文是在查阅多量相干材料和后人的研讨情况上去停止写作的。
其次，本身对重庆市局部社区停止了访问查询拜访，查询拜访东西正视了地区代表性。最初，对多量的材料停止了归结总结，阐发缘由，并提出几点可行的倡议。
本文存在着一些贫乏的处所，比方由于人力和时辰无限，不能对各社区停止大范围的查询拜访，改良与考证。
最初，我的论文是在肖云教员的经心指点下完成的，他松散治学的立场给了我耳濡目染地影响。同时，在撰写的历程中，我学到了良多东西，丰硕了本身的常识。我的陈说终了，但愿各评委教员赐与评估和斧正。感激!
可行性阐发：都会社区养老办事题目标阐发多是以文献研讨为主，参考我国现行的养老情势，及各情势存在的弊病，再根据老年人性命阶段出格的心思和心思特点，以此来为都会社区养老办事摸索合适的体例，以改良近况，进步老年人的糊口品德。而很少从社区赐顾帮衬现实的观点和熟习来停止深切思虑。是以，本文把社区作为养老办事的一个平台，接纳了文献查阅法、比拟阐发与实证阐发相连系等体例，阐发了我国现阶段都会社区养老办事的生长近况和所存在的标题标题标题标题标题题目，在社区赐顾帮衬现实的操纵和深切下，从文化传统、思惟看法、经济气力等方面动手，针对我国的社区养老办事生长开端提出扶植性对策。既斟酌到了物资层面也统筹了精力层面，计谋触及微观政策也兼有微观使命，从而更具周全性，也具可行性。
在查找文献和搜集数据方面，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许经由历程得当的查找文献体例可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许较快取得各类所需材料，信任可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许准期完成论文。在点窜论文的历程中，本身必然会较多听取督导教员倡议，在文章布局上、论点论据的充实性上、文章逻辑等方面对文章停止点窜完美。总之，斟酌到四年社会学、社会使命体例的进修沉淀和本身对研讨题目标乐趣，信任本身必然能准期完成使命请求，完成预期目标。
本课题须要重点研讨的、关头的标题标题标题标题标题题目是：以社区为养老办事的一个平台，接纳文献查阅法、比拟阐发与实证阐发相连系等体例，在社区赐顾帮衬现实的操纵和深切下，从文化传统、思惟看法、经济气力等方面动手，针对我国的社区养老办事生长开端提出扶植性对策。既斟酌到了物资层面也统筹了精力层面，计谋触及微观政策也兼有微观使命，从而更具周全性。
措置的思绪是：(1)接纳文献查阅法、比拟阐发与实证阐发相连系等体例，起首，在综述了国际外相干学者研讨功效的底子上，夸大了在现阶段，研讨我国都会社区养老情势的须要性和现实意思。(2)其次，阐发了我国现阶段都会社区养老办事的生长近况和所存在的标题标题标题标题标题题目，在社区赐顾帮衬现实的操纵和深切下，从文化传统、思惟看法、经济气力等方面动手，针对我国的社区养老办事生长开端提出扶植性对策。
论文辩论自述范文(二)
列位教员：
下战书好!我是金融学专业***，很是感激列位教员不辞辛劳到场我的论文辩论。我的毕业论文标题标题标题标题标题题目是《拓展乡村花费信贷市场的计谋阐发》，我的指点教员是***教员。上面我就论文的相干情况向列位教员作一下报告请示，恳请列位教员攻讦指点。
起首，我想谈谈这篇文章的写作意思。
最近几年来，我国农业综合出产能力不时进步，在国度一系列支农、惠农政策撑持下，农人支出延续几年取得不变增添，乡村的花费水平也在逐年进步，但与都会比拟仍有很大差别。
今后，乡村是扩展内需的冲破口，经济增添的潜力在乡村，而乡村资金欠缺，农人存款难标题标题标题标题标题题目严峻限定了乡村的经济生长和农人糊口水平的进步，妨碍了乡村市场的生长。这与我国扶植社会主义新乡村的目标是相违反的。
本课题经由历程阐发乡村花费信贷的近况，发明此中的标题标题标题标题标题题目，并提出拓展乡村花费信贷市场计谋，可为斥地乡村花费信贷市场供给政策倡议和现实根据，使我国乡村须要潜力取得进一步的斥地，农人糊口品德取得进步，乡村金融市场完成繁华。其次，我想谈谈这篇文章的研讨体例和写作思绪。
研讨体例：
1.文献综述法。在后人的底子上，周全阐发乡村花费信贷在乡村经济扶植中的感化及存在的标题标题标题标题标题题目，并提出拓展乡村花费信贷市场的响应计谋。
2.定性阐发法。以今后乡村花费信贷市场的生长状态为切入点，定性的研讨妨碍乡村花费信贷生长的多方面缘由。
思绪：
从调研乡村花费市场和花费信贷情况动手，深切阐发新时期我国乡村花费信贷市场的状态，针对限定我国乡村花费信贷停业生长的身分和乡村花费须要和花费信贷须要的特点，并对相干法令律例停止研讨，进而提出斥地乡村花费信贷市场的计谋。
最初，我想谈谈这篇论文的布局和首要内容。
本文分为三个局部，第一局部经由历程阐发乡村花费市场的须要状态，指出今朝乡村花费市场贫乏充沛的信贷撑持，从正面申明拓展乡村花费信贷市场的须要性和可行性；
第二局部经由历程阐发我国乡村花费信贷市场近况，提出今朝乡村花费信贷市场还存在着乡村金融办事系统不健全、乡村金融办事机构信贷资金投放贫乏、乡村信贷产物立异掉队于经济的变更生长和乡村花费信贷相配套的政策和法令系统不完美等标题标题标题标题标题题目；
第三局部针对我国乡村花费信贷市场存在的标题标题标题标题标题题目，提出加速鼎新步调，成立贸易性金融，协作性金融、政策性金融相连系，本钱充沛、功效健全、办事完美，运转宁静的乡村金融系统；同时乡村诺言社等金融机构要不时加强信贷危险办理，斥地立异，推出多样化的信贷产物；当局局部要进一步加强政策搀扶力度，完美相干法令律例以改良乡村金融的内部情况等多少对策。
与其余文章比拟，本文立异的的处所是对乡村诺言社等金融机构花费信贷停业的危险办理标题标题标题标题标题题目和金融产物立异等方面停止了深切的阐述。
本论文颠末一二三稿并终究定稿，在这时期，我的论文指点教员——***教员对我的论文停止了详细的点窜和斧正，并赐与我良多可贵的定见和倡议。在这里，我对她表现我最竭诚的感激和敬意!
以上便是我毕业论文辩论自述，但愿各评委教员赐与评估和斧正。感激!
论文辩论自述范文(三)
尊重的列位教员，敬爱的列位同窗：
上午好!
我是**专升本**班的***，我的论文标题标题标题标题标题题目是《企业坚持延续红利能力研讨》。这篇论文是在我的指点教员***教员的悉心指点下完成的，在这段时辰里，*教员对我的论文停止了详细的点窜和斧正，并赐与我良多可贵的定见和倡议。在这里，我对她表现我最竭诚的感激和敬意!上面我将这篇论文的写作研讨意思、布局及首要内容、存在的贫乏向列位教员作扼要的陈说，恳请列位教员攻讦指点。起首，我想谈谈为甚么选这个标题标题标题标题标题题目及这篇文章的研讨意思。
我那时之以是挑选《企业坚持延续红利能力研讨》这个标题标题标题标题标题题目是由于跟着经济环球化和信息手艺的生长，企业赖以保存和生长的情况发生了庞大的变更，在中国良多企业都由于不能顺应这类变更而走向阑珊。若何使企业既能坚持今朝的生长，又能在将来仍然取得杰出的生长势头等延续生长标题标题标题标题标题题目，激发各界愈来愈多的正视。是以，咱们不管从社会财产缔造、公民经济生长、国度财政支出、丰裕失业机遇、晋升市场协作力等哪个方面去停止考查，都须要对其不时地停止研讨，以不时晋升企业延续、不变生长的能力，从而增进我国经济更快的生长。
其次，我想谈谈这篇文章的布局和首要内容。
我的论文首要分为以下四个局部：
第一局部，首要概述了企业的红利能力的涵义，今后又从企业的性命周期角度阐述了企业一旦落空延续红利的能力，底子就没法坚持性命，凸起了延续红利能力对企业生长的首要性，延续生长已成为企业保存最根底的保障。咱们应在企业灭亡和闭幕前，尽可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许地耽误企业的寿命，使其在无限的性命周期内完成其最大的代价。这既是对企业的红利能力观点的补充和完美，也为下文停止深切阐述打下了底子。
第二局部，侧重阐发了哪些身分影响了企业坚持延续红利的能力，首要有以下四个方面：一、恶心协作；二、计谋打算缺失；三、贫乏古代企业轨制和迷信办理系统；四、企业家急躁的心态。
第三局部，首要从外因和内因两个方面阐发了我国企业坚持延续红利能力的近况，并对企业中存在的标题标题标题标题标题题目做了缘由阐发，指出外因只是对企业的生长存在必然水平的影响，并不是限定企业生长的决议身分。而真正限定企业生长的瓶颈仍是在于企业内部，并且具备遍及性。
第四局部，首要是针对前文所提到的影响企业坚持延续红利能力的身分和现存企业中存在的几个首要标题标题标题标题标题题目，提出了响应的措置对策：1.不时立异，躲避恶性协作；2.加强企业的计谋打算，拟定可延续生长计谋；3.成立完美的焦点轨制和迷信办理系统；4.企业家要具备企业家精力和杰出的心态；5.塑造优异企业文化；6.鼠目寸光，成立弘远生长熟习。同时，也将论文的布局作了最初的扫尾和完美，使论文全体布局完整，阐述公道。
最初，我想谈谈这篇文章存在的贫乏。
在这篇论文的写作历程中，我尽可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许或良多的搜集材料，固然从中学到了良多有用的东西，也堆集了不少履历，但由于本身学问陋劣，熟习能力贫乏，在懂得上有诸多公允和陋劣的处所；也由于现实功底的软弱，存有不少逻辑不畅和辞不达意的标题标题标题标题标题题目；加上时辰紧急和本身的大意，与教员的希冀相差甚远，良多标题标题标题标题标题题目另有待于进一步思虑和摸索，借此辩论机遇，万分诚心的但愿列位教员可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许提出可贵的定见，多指出这篇论文的毛病和贫乏的处所，我将谦虚接管，从而进一步深切进修研讨，使该论文取得完美和进步。
以上是我的论文辩论自述，敬请列位评委教员提出可贵的定见。感激!
论文辩论自述范文(四)
尊重的列位教员，敬爱的列位同窗：
大师下战书好!
我是xx级人力本钱办理班的xxx，我的毕业论文标题标题标题标题标题题目是《高科技企业人力本钱办理》，指点教员是xxx。在我的论文写作时期，教员赐与了悉心的指点，这才使得我的论文可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许准期顺遂完成，在此，我谨向教员表现衷心的感激!上面我将论文的选题背景、写作根底思绪和文章中我小我的一些新的观点与懂得向列位教员做以报告请示：
我此刻之以是挑选高科技企业人力本钱办理这一课题停止研讨，很大水平上同我对本身所选专业的稠密乐趣是分不开的，但更首要的是对高科技企业人力本钱办理停止研讨具备严峻的现实意思。首要表此刻四个方面：
第一，中小企业在良多行业和范畴具备较着的上风。第二，中小企业已成为大企业生长不可或缺的首要构成局部。
第三，中小企业在措置休息失业方面阐扬着愈来愈首要的感化。第四，中小企业在鞭策市场经济生长中愈来愈闪现出壮大的性命力。
详细来讲，我的论文经由历程对现今高科技企业人力本钱办理近况地阐发，找出高科技企业人力本钱办理所面对的标题标题标题标题标题题目，并找出影响高科技企业生长的关头身分，停止比拟充实地阐发，提出一些实在有用的对策倡议，以对措置高科技企业人力本钱办理的标题标题标题标题标题题目发生自动的感化。整篇文章是我在查阅有关人力本钱办理、企业办理权势巨子学者著述的底子上，连系本身所学常识和小我的懂得，终究在、教员的指点和赞助下完成的。在全文写作历程中构成以下新的懂得与冲破：
对高科技企业人力本钱办理的首要性停止了较为详尽的阐发
较深切的发掘了影响高科技企业人力本钱办理的身分
针对今朝我国高科技企业人力本钱办理近况提出了定见
经由历程本次论文写作，一方面使我把握了论文写作方面相干的手艺，别的一方面也使得我在高科技企业人力本钱办理这一课题上有了新的熟习与懂得。但由于我本身所存在的常识储蓄方面的错误谬误，使得文章中的相干观点还不够成熟，乃至可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许存在毛病观点的景象。对此，我热切但愿可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许取得列位教员的指点。
感激!
论文辩论自述范文(五)尊重的列位教员，敬爱的列位同窗：
大师上午好!
我是xx学院中文系XX级XX班的师长教师XX。我的毕业论文的标题标题标题标题标题题目是《学术情结》，我的指点教员是宋聚轩传授。
我此刻之以是挑选《学术情结》这个标题标题标题标题标题题目，初始缘由是师长教师是我大学四年一向喜好并深深恋慕的，每当我到一个目生的处所，我都会极力淘本有关的册本，以安慰我与世水乳交融的魂灵。，作为一个名词更多地闪此刻五四中，闪此刻资产阶层唯心派的行列中，实在咱们从小就接管过他的思惟教导，如之前的小学讲义、此刻的月朔讲义中都德的《最月朔课》便是他最早的思惟拙作，这类“亡了国做了仆从的人们，只需不健忘本身说话就像拿着一把翻开牢狱大门的钥匙”。表现了在战乱年月师长教师进修的目标首要性，师长教师不是为国牺牲的尸身，更多的是故国传统文化的担当者。
《学术情结》，这个标题标题标题标题标题题目在我的脑海中酝酿了好久，约莫在大三寒假我就起头动手这方面的材料搜集，但一向是深陷此中，不能自拔。可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许说阿谁时辰，我是一位的狂热追求者，他平生取得美国35个声誉博士称呼，是前无前人后无来者的；他一生盘桓在政治与学术的夹缝中，为民主为迷信贡献了一生的血汗；在感情的疾苦煎熬中，又深切揭示了一个俗人的中庸心态，这统统的统统都深深地影响着我，鼓动勉励着我。规复在咱们心目中的位置是我辈当仁不让的义务，也是本文写作第一目标。
一、上市—拓宽中小企业融资渠道
1.融资难的现实
“中小企业融资难”是限定中小企业生长的“瓶颈”，在对上海市资金融通题目标查询拜访中发明：在出产运营上融资“较坚苦”、“很坚苦”和“不存在坚苦”的企业比例别离是68%、14%、18%。在有名目投资的企业中，37%的企业依托自有资金，29%的企业依托银行存款。查询拜访样本的均匀银行持久告贷额是49万，均匀短时辰告贷额是554万，二者之比是11：1。可见存款在中小企业名目投资中感化不大。《消息报》1998年4月9日的材料闪现，63%的中小企业近期内不投资筹算，其首要缘由便是资金难以落实，这一比例远远高于大企业。
2.创业板市场是鞭策中小企业生长的助推器
创业板市场又被称作二板市场、小盘股市场、自动报价系统及可供挑选的投资市场等等。它是经济生长到必然阶段，主板市场门坎太高、没法知足生长性中小企业出格是高科技企业间接融资须要而发生；是证券场外买卖市场的首要构成局部和高档形状。
低门坎的创业板市场的到来，无疑是给处于窘境中的中小企业带来一场实时雨。首要表此刻以下几个方面：起首，民营企业在创业板市场上市，则可经由历程刊行新股或后续配股停止间接融资，从证券市场取得企业生长所需资金。其次，以拟在创业板市场上市为契机，停止企业的股分制革新，成立起产权了了、办理布局公道的古代企业轨制。并且，在创业板市场上市，由于创业板市场其严酷的上市前提和羁系体例，出格是财政羁系体例，有益于企业改良运营办理状态，进步运营办理水平。并且，企业追求上市的尽力本身就促使企业在各方面前历水平。别的能上市是企业进步和生长的一个标记，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许加强投资者对企业的决议信念，进步企业的诺言。
二、创业板市场该当向非高科技中小企业关闭大门
今朝，环球各首要创业板市场大都成立于20世纪90年月，美国NASDAQ培养出了一多量高科技公司，他们大都定位于撑持高科技企业。2000年3月，以美国NASDAQ为代表的创业板市场进入调剂期今后，各首要创业板市场纷纭转向撑持更多具备高生长性的中小企业。为了挤掉高科技“泡沫”，不少创业板对高科技公司停止了清理。不少国度与地区乃至经由历程从头筹建中小企业创业板市场来替换原本的市场。
这表此刻：
第一，从准入前提上看：在国际上现有的创业板市场中，并毛病企业科技含量的准入前提，以美国NASDAQ小盘股市场的上市标准为例，它所包罗的九个目标为：净有形资产、股票市值（总资产、总支出）、税前支出、公家持股数目、公司成立时辰、公家持股市值、最低招标价钱、股东数目和做市商数。而即使是以生长地区科技财产、鞭策立异为本的香港创业市场也毛病科技含量的硬性划定。香港创业板市场与主板市场的区分在于：绝对较低的上市请求、“买者自大”的准绳、材料表露为主的准绳和严酷的保荐人轨制。在其市场轨制特点中并不存在对企业科技含量的特地请求。以是，不管是不是属于高新科技行业，中小企业只需到达创业板市场的上市前提就可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许请求进入公然上市。
第二，从市场生长近况上看：创业板市场是高新科技公司，出格是高科技中小企业上市融资的首要场合，可是它绝对不是一个仅仅包罗高科技财产的市场。美国的NASDAQ市场是一个新兴高科技公司云集的市场，它们的市值增添幅度惊人，可是固然如斯，NASDAQ市场并不是一个只包罗高科技财产的市场。稀有据标明，1998年底，NASDAQ市场上市公司的财产构成为：制作业占上市公司总数的27.5%，金融保险业占20%，零售与零售占11.2%，计较机编程和数据措置占10.6%，办事行业占10.5%，交通和通信占7%。可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许以为：在今后列国和地区存在的创业板市场都是向非高科技中小企业开放的。高科技类公司占有的显赫位置是市场本身挑选机制阐扬感化的功效，而不是报酬设立轨制束缚的功效。
在我国现存的中小企业中，很大的局部属于传统的加工和办事性行业企业。就我国现有的经济生长水安然平静行动市场发财水平来，这些企业也具备相称的生长潜力和杰出的市场生久远景。可是久长以来，由于遭到我国筹算经济系统体例和金融系统不健全的影响，我国中小企业的融资渠道很是狭小，严峻地影响了这些企业的成立、运营和生长。创业板市场的成立可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为那些优异的非高科技中小企业供给首要的融资渠道，鼓动勉励和撑持它们的生长。
三、非高科技中小企业在创业板市场的计谋定位和拟上市的计谋
创业板市场上的危险投资者们看中高科技企业的是其高生长性，但愿可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许经由历程多量的投资东西中的一家或几家企业的暴利增添来取得巨额的报答。可是对非高科技中小企业来讲，希冀着一夜暴富是不实在际的，由于传统财产的特点便是迟缓可是稳步的增添。由于我国财产布局近期内学是以制作业为主，从政策身分和国际贸易身分上斟酌对传统财产都较为有益。非高科技中小企业该当充实阐扬我国的比拟上风即休息力本钱丰硕的上风，自动到场国际协作，取得比拟好处。非科技类中小企业在强化本身比拟上风的底子上追求发壮大，引进进步前辈手艺和办理履历，慢慢完成手艺进级换代。如许的历程固然生长较慢，但危险也绝对低的多，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许接收到一局部危险弱的投资者。
1.把企业在创业板市场上市的终究取向与企业的持久生长打算无机连系起来。一个不拟定持久生长打算打算的企业，其生长必然遭受各类。投资者情愿把钱企业，是由于投资者看好企业的生久远景。是以，应把企业上市筹资的目标同生长替无机地连系起来，使企业真正走上可延续生长之路。
2.把企业在创业板市场上市与成立古代化企业轨制连系起来。中小企业就从伟人团体、沈阳飞龙、三株团体等企业中接收企业产权不清、办理布局分歧理的履历。在创业板市场上市，对拟上市企业的请求便是企业产权清楚，企业成立迷信的股东会、监事会、董事会、司理层等四个条理的办理布局，使企业真正成立古代化企业轨制。
3.把企业在创业板市场上市和改良企业运营办理能力无机连系起来，跟着企业范围的扩展，企业的运营办理日趋庞杂，企业必须响应成立迷信标准的办理系统体例与变更的运营情况相顺应，并使企业融入国际协作系统中，按国际老例成立人事、资产、欠债等一系列迷信化的办理轨制，使企业具备壮大综合的协作能力。
4.把企业在创业板市场上市的目标与企业的财产运营和本钱运营的统平生长计谋无机连系起来。经由历程财产运营和本钱运营的有用连系，加强企业的焦点能力，享有本钱、研发、市场斥地等方面的绝对上风，由此增大企业的资产，进步企业的抗危险的能力。
拟上市中小企业，在必定企业生长计谋定位后，应针对企业本身今朝存在的标题标题标题标题标题题目，做好以下几个方面的筹办使命，为企业在创业板市场胜利上市打下坚固的底子。
1.成立产权了了、办理布局公道的古代企业轨制。拟上市企业在停止公司化革新历程中，应严酷根据创业板市场、古代企业轨制的请求标准举措。
2.成立合适古代企业标准的财政办理轨制和内部监控轨制。拟上市的企业，不管是筹办上市前仍是上市胜利后都有着严酷的表露请求。是以，拟上市企业可经由历程礼聘财政参谋公司辅佐成立标准的财政办理轨制，标准企业的管帐核算、估算办理、义务管帐及相干的财政办理轨制；并聘用一位全职的及格的管帐师，担任企业财政办理使命，同时应成立以自力非履行董事的考核委员会，监视检查企业年度、半年度和季度的财政报告、财政报告及内部监控法式。
3.操纵资产重组体例，扩展企业资产范围。拟上市企业，一方面，可接纳吞并手腕将专业不异、范围较小的，但行业生久远景和产物市场远景具备接收力的企业停止重组归并；别的一方面，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许参股的体例同高档院校、科研院所连系，引进手艺和代价纪律。
4.成立一套杰出的鼓动勉励和束缚机制，引入计谋投资，增进企业的延续、疾速增添。引入计谋投资者可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许为企业带来两方面的计谋代价：行业和范畴代价；金融和财政代价。前者指计谋投资者从企业所措置的行业或所处地区对企业的撑持；后者指计谋投资者将其所持有的危险本钱注入企业。拟上市企业若可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许从闻名的计谋投资者那边取得危险投资，一方面有益于企业措置上市前的最低范围请求标题标题标题标题标题题目，别的一方面有助于进步企业上市的可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许性，有益于企业上市价钱的拟定和上市后市场价钱的不变。
5.当真委任保荐人，为上市缔造有益前提。拟上市企业应周全领会保荐人的职责和感化，礼聘保荐人的意思远超越辅佐企业上市，一个好的保荐人对企业构建一个运作顺畅的办理机制、拟定久远的生长打算、并真正完成其生长和生长，起到事半功倍的感化。
6.周全地领会创业板市场，在企业调剂革新的历程中，不时堆集本钱运作履历。拟上市企业对创业板市场，对本钱运作的领会和熟习，干系到企业与危险投资者、上市中介机构、上市审批机构之间的不异，对企业计谋投资者的引入、企业可否胜利上市、企业股票刊行价位的拟定、上市后企业的运作有着极大的影响。【参考文献】
1.中小企业金融情况的思虑，王琦、章启宇，贸易研讨2000年第四期
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2015年11月10日
一、高新手艺企业生长近况
自1979年鼎新开放以来，我国手艺立异和各项高新手艺生长筹算已取得长足进步，多量高新手艺功效如雨后春笋相继而现。高新手艺企业的生长对加速财产布局调剂，晋升综合国力，增进经济生长和社会文化进步等诸多范畴都阐扬着相称首要的功效。但与此同时，良多标题标题标题标题标题题目在高科技企业的生长历程中慢慢闪现出来，如企业生长不均衡，企业或地区之间差别很大；高新手艺企业产值所占比重较小，经济效益不高；教导系统分歧理，手艺立异条理低，还不具备较强的协作力。别的，由于高新手艺企业生长还不成熟，相干轨制和政策的拟定还不完美，当局在使命历程中不免会碰到心缺少而力贫乏的情况，这在必然水平上也对高新手艺企业的生长构成了影响。
二、高新手艺企业融资存在的标题标题标题标题标题题目
（一）间接融资渠道遭到限定。跟着我国高新手艺企业迅猛生长，传统的本钱市场融资体例已远远不能顺应新的融资须要。一方面高新手艺企业在公民经济中的份额比例进步的疾速生长，使得愈来愈多的资金须要；别的一方面我国的本钱市场生长还不成熟，布局条理单一、生长迟缓掉队，使高新手艺企业间接融资渠道遭到限定。固然我国今朝具备深圳和上海两个证券买卖所，以赞助加重对高新手艺企业的融资标题标题标题标题标题题目，但企业若是想要经由历程刊行股票停止融资必须知足企业财政资信状态杰出并且运营标准的前提，这对良多高新手艺企业而言仍然是难以到达的，是以，对这一体例的高新手艺企业大都是分歧适的。
（二）间接融资渠道不畅。对大大都企业而言，银行存款是停止间接融资最有用的渠道。在今后的经济情势和金融系统体例下，我国银行遍及实施自立运营、自大盈亏的生长体例，是以其在发放存款时有严酷的检查轨制和评估标准，如企业的诺言、了偿能力、供给包管等。可是，在高新手艺企业的抽芽阶段和初期的生长阶段，由于其内涵危险大、没法供给包管、融本钱钱高档缘由，企业凡是是不愿发放存款的。从今后情况上去讲，妨碍银行向高新手艺企业存款的缘由首要包罗：贸易银行以宁静性为准绳的运营看法、现行金融系统体例的固有错误谬误、诺言包管机制不健全、信息毛病称等。这些缘由使良多筹算经由历程银行存款来停止融资的高新手艺企业堕入窘境，从而没法经由历程此渠道取得资金，进而妨碍企业的进一步生长。
（三）高新手艺企业的手艺危险。尽人皆知，手艺立异是高新手艺企业的性命地点，只需不时立异能力顺应市场的须要，增进本身的生长。可是，只需停止手艺立异就不可避免地会碰到手艺危险，这首要是由于手艺立异历程中所存在的非几率型的不必定性，在良多时辰新手艺的生长标的目标和功效常常是不必定的，所取得的产物与最初设想理念存在很大误差，这也就致使立异型企业须要承当相称大的危险。在停止立异历程中，最初设想分歧理、出产本钱太高、产物没法制作等缘由也有可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许致使立异的失利。
（四）高新手艺企业的市场危险。高新手艺企业与传统企业一样，都存在着市场危险。市场危险首要是指产物市场的不必定性，若是企业出产出来的产物不取得市场的承认，没法把商品发卖进来，一样也会致使致使企业运营的失利。换而言之，市场危险是一种新产物在市场上可否知足须要、多永劫辰能被接管和有不扩展潜力的不必定性。在高科技企业生长的产物方才面对市场时，由于市场上对该种新产物的领会还不够深切，没法立即接管产物，以是就请求企业必须花多量时辰和款项去培养市场，指点花费，培训职工。
三、高新手艺企业融资标题标题标题标题标题题目措置体例
（一）进步间接融资能力。为了给高新手艺企业间接融资缔造前提，我国应慢慢成立并完美创业板市场。在外洋，创业板市场又称为另类股票市场，首要功效是刊行科技型中小企业和高新手艺企业的股票，以此来赞助他们更好的融资，供给加倍广漠的生长空间。当局接纳体例开设创业板市场的首要目标是为了赞助那些固然临时没法到达主板上市标准却富有生长潜力的中小高科技企业上市来完成融资，这将在很大水平上增进高新手艺企业的生长。对大大都高新手艺企业而言，与主板市场比拟，创业板市场更合适其生长。由于它的上市请求标准绝对较低，并不做出诸如企业必须延续3年红利等的强迫请求，比拟合适高科技企业的生长。
（二）拓宽间接融资渠道，深入金融机构系统体例鼎新。对大大都企业而言，银行存款是其首要的间接融资渠道。可是，在今后的经济情势下，我国大大都银行动了完成保本增利，争相掠取优异客源，对那些协作力强、市场远景好的高新手艺企业发放存款，由于他们有不变的支出来历，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许保障资金的宁静。可是，良多处于抽芽和成立时期的高科技企业，由于分歧适银行的信贷准绳，以是致使真正须要资金的企业没法取得银行存款。为了改良这类状态，金融机构要深入系统体例鼎新，进步大型金融机构的内部节制机制，进步办事水平，尽快设立特地为高科技企业办事的金融机构，进一步增进我国高新手艺企业的生长。
（三）生长其余融资渠道。为知足企业在生长历程中的资金须要，还应正视生长其余融资渠道。这不只需益于填补间接和间接融资渠道的贫乏，还为高新手艺企业融资供给了更多的前提和机遇。为生长其余融资渠道可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许从以下几个方面去做：起首，应根据融资租赁的优错误谬误，挑选得当的融资体例，如根据企业所具备的危险特点，挑选是接纳运营租赁或是融资租赁；其次，根据今朝我国高新手艺企业生长的状态，有关法令轨制应过度放宽对企业刊行债券融资资历等方面的划定，根据企业的详细情况作出响应划定，这对他们的安康生长起着自动的感化。同时，当局应扩展危险投资资金范围、加速危险投资专业人材的培养和引进等体例来生长危险投资业，从而为高新手艺企业融资缔造前提。
（四）成立手艺危险分管机制。手艺危险，简略地说便是手艺立异的不必定性，这类不必定性假设只能经由历程测验考试或试错来措置的话，就违反了投资者投资的准绳和念头，此项手艺就不会再延续生长。是以，若是想措置该标题标题标题标题标题题目其焦点就在于测验考试这类不必定性所激发的危险的分管标题标题标题标题标题题目，也便是说由谁来承当这些危险与本钱的标题标题标题标题标题题目。也正由于如斯，分管机制显得出格首要。通俗而言，分管该种手艺危险最首要的体例便是由多主体（首要有国度搀扶、社会投资、危险投资者投资等）来配合承当。别的，当局该当自动拟定和政策轨制来鼓动勉励社会资金停止投资，操纵非正式金融资金在高新手艺企业生长中的感化，为高新手艺企业融资的停止供给前提，从而更好地分管危险。
高科技中小危险企业的绩效评估是一种首要的本能机能办理体例，是增进高科技中小企业生长的有用手腕，可是也是高科技中小企业本能机能办理中的软弱关头，由于传统的财政绩效评估体例很难顺应高科技中小企业生长的现实性须要。高科技中小危险企业是一种高速生长的企业，其绩效测评的重心在于将来生长趋向，而不在于此刻的状态，更不在于曩昔的功效，而传统的绩效评估系统以财政目标为焦点，首要反应企业曩昔的功效，是以与高科技中小企业的内涵实质相抵牾。
均衡计分卡现实与高科技中小危险企业的绩效评估存在着自然的拟合性，从而为我国高科技中小危险企业的绩效评估供给了有用计谋。“均衡计分卡”（Balance Scorecard，简称BSC）的观点闪现于1988年，由KPMG公司赞助Apple公司设想绩效轨制时问世，厥后由哈佛大学商学院传授罗伯特・S・卡普兰和诺朗顿研讨院总裁戴维・P・诺顿率领下的研讨小组在“权衡将来构造的事迹”的研讨课题中提出的。均衡计分卡的现实思惟表现于卡普兰与诺顿在《哈佛贸易批评》上连续颁发的《均衡计分卡：杰出绩效的测评系统》、《均衡计分卡的现实操纵》和《把均衡计分卡作为计谋办理系统的基石》等三篇文章中，从而为古代企事迹效测评的研讨斥地了新标的目标。
均衡计分卡现实以为，传统的财政目标绩效评估系统存在以下诸多错误谬误：第一，财政数字仅可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许权衡曩昔的决议筹算功效，没法评估将来的绩效表现，轻易误导企业将来的运营标的目标；第二，财政目标源于管帐报表，而管帐报表是根据有关的管帐准绳来体例的、没法根据经济情况和运营政策来调剂有关的数据，是以致使目标值与现实运营情况存在着必然的差别；第三，以财政目标为中间的绩效评估系统使运营者轻易过度正视短时辰运营功效，对企业的运营行动发生误导，并且使企业的办理职员有激烈的感动去支配财政数据；第四，不正视企业的久远生长潜力，轻忽企业对市场、主顾和企业职工的存眷；第五，过度正视经济效益，而轻忽了社会效益，贫乏对企业的全体社会代价的综合性判定。
均衡计分卡既是一种计谋打算东西，也是一种计谋安排东西，其焦点思惟是：企业必须不时地立异和进修，延续改良企业内部运作历程，取得最大化的客户对劲，能力取得延续的财政收益。均衡计分卡现实以为，企业的财政收益是和内部客户、内部流程、进修与生长三个方面高度地接洽干系。企业的全体计谋绩效相称于一棵大树，只需“根深”（进修立异能力强）、“枝壮”（高效的内部流程）、“叶茂”（客户对劲度高），能力结出丰硕的“果实”（财政绩效）。
是以，在高科技中小危险企事迹效评估办理中，均衡计分卡完成了财政目标和非财政目标的有用连系：财政是终究目标、主顾是关头、停业流程是底子、进修与生长是焦点。高科技中小危险企业只需不时地进修和生长，能力延续改良内部停业流程，更好地为主顾办事，终究完成财政目标。以是，高科技中小危险企业在实施均衡计分卡时不能轻忽任何一个层面，应力图坚持这四个层面的均衡，保障与计谋生长的分歧性。
二、高科技中小危险企事迹效评估系统构建
本文在综合已有文献研讨的底子上，根据以上阐发，基于均衡计分卡的思惟，将我国高科技中小危险企业运营绩效系统分为财政事迹、主顾须要、内部流程与延续生长四个身分。绩效身分首要测评企业此刻的财政绩效，主顾身分首要测评企业的市场运营及生长状态，内部流程身分首要测评企业内部机制的有用性，而延续生长身分首要测评企业的延续性生长能力。此中，每一个身分包罗三个详细的目标，从而构成一个完整的测度目标系统。详细目标内容如表1所示：
三、模子查验
本研讨拟用考证性因子阐发（CFA）对测评系统的有用性停止查验，考证性因子阐发是布局方程的一种出格情势，特地用来查验现实模子布局的公道性。通俗而言，现实模子与现实模子存在着必然的差别，须要基于现实的数据停止实证性查验。
本研讨基于国际某投资基金公司所属的高科技中小危险企业为样本东西停止数据搜集，共挑选100家高科技中小危险企业作为样本全体，数据搜集体例接纳李克特7点量表。该基金公司所投资的东西首要为生物、医药、电子等行业，具备较着的高科技特点。样本数据均由投资基金公司供给，是以具备较高的客观性。在100份收受接管问卷中，本研讨挑选了高品德研讨问卷60份，从而使样本数与目标数之比为6：1，知足布局方程考证的根底请求。
基于所取得的样本数据，本研讨接纳SPSS11.5和LISREL8.7停止考证性因子阐发，得因子负荷参数列表如表2所示：
由因子负荷列表可知，目标X6、X9与X11的因子负荷贫乏较着性。同时得因子协方差矩阵如表3所示，
由因子协方差矩阵可知，财政身分、主顾身分、内部流程身分与延续生长身分等四个因子之间具备必然的相干性。最初，得模子拟合指数列表如表4所示：
由模子拟合指数列表可知，各项拟合目标均到达最优值阀值的请求，是以，模子的拟合功效较好。
四、论断
根据查验功效可知，本研讨基于均衡计分卡现实所设想的我国高科技中小危险企业的绩效评估系统具备较高的公道性，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许有用地反应出我国高科技中小危险企业的生长近况，具备必然的操纵代价。
同时，根据查验功效可知，在我国高科技中小企业的生长历程中，通俗存在以下几个标题标题标题标题标题题目：第一、营销计谋的实施过于激进，不能顺应高科技企业的生长；第二、构造布局贫乏操纵的矫捷性，与高手艺行业的特点不婚配；第三、后继性融资能力乏力，没法为企业的久远生长供给须要的资金撑持。是以，这三个标题标题标题标题标题题目是我国高科技中小危险企业生长历程中所存在的现实性标题标题标题标题标题题目，须要激发危险投资机构、当局本能机能局部与高科技中小危险企业的高度正视。
参考文献：
［1］张同健、李迅、孔胜：《国有贸易银行停业流程再造影响身分阐发及启迪》，《手艺经济与办理研讨》2009年第6期。
［2］李迅、孔胜、张同健：《基于均衡计分卡的企业手艺立异系统实证研讨》，《宁波职业手艺学院学报》2009年第12期。
一、科技孵化器的首要感化
中小企业是鞭策公民经济生长，增进社会不变的底子气力，出格是今后，在确保公民经济过度增添、减缓失业压力方面，均阐扬着愈来愈首要的感化。今朝，天下工商注册挂号的中小企业占注册企业总数的99%。中小企业财产总产值、发卖支出、完成利税别离占总量的60%、57%和40%，供给了约75%的城镇失业机遇。现实证实，科技企业孵化器在引领中小企业生长，从而复兴地区经济和革新、晋升传统财产方面有着不可替换的感化。
二、邯郸市科技孵化器近况及存在标题标题标题标题标题题目
颠末鼎新开放以来多年生长，邯郸市已构成财产门类齐备、手艺水平较高的财产底子。出格是近几年来，邯郸市牢牢环绕打造冀中南首要经济增添极、扶植地区经济中间计谋目标，经济社会生长取得庞大成绩，综合气力有了较着加强，在天下都会综合协作力评选中，邯郸市跻身百强。可是，财产布局分歧理，自立立异能力不强，本钱情况压力增大，经济内向度偏低的标题标题标题标题标题题目加倍较着，严峻限定了邯郸市经济社会生长，这与邯郸市科技型中小企业生长不力有很大干系。
今朝邯郸只需一家科技企业孵化器，孵化园地4万平方米，累计吸纳170余家科技型中小企业入驻孵化，共请求常识产权41个，总产值到达2.7亿元，总支出超越3亿元，上缴利税1500余万元，供给了2000多个间接失业岗亭，为邯郸市高新手艺财产缔造了新的增添点和新的活气。可是，作为邯郸市地区立异系统的焦点，邯郸市科技企业孵化器生长绝对滞后，与进步前辈地市比拟，在数目、面积、在孵企业和毕业企业等方面，差别较着。徐州市共有各类科技企业孵化器16家，孵化面积40万平方米，在孵企业500余家；河北省廊坊市具备各类孵化器9家，总孵化面积135万平方米，在孵企业320家，累计毕业企业65家；保定市具备省级以上孵化器3家，总孵化面积10万平方米，在孵企业288家，累计毕业企业183家，年支出过亿企业8家，培养了英利团体和中航惠腾2家上市公司；石家庄市具备省级以上孵化器2家，孵化面积31万平方米，在孵企业754家，累计毕业企业131家。
邯郸市科技企业孵化器孵化面积较着贫乏，办事功效尚不完美。办事功效方面，除危险投资和融资包管停业外，其余诸如出产力增进中间、科技资讯与评估、手艺产权买卖等专业化办事根底不。别的，每一年邯郸市的科技功效都超越200项，但只需很少一局部在本地转化，构成这类场合排场的缘由是多方面的，但很首要的一点便是创业办事系统还不够健全。
三、邯郸市科技孵化器生长倡议
邯郸市是河北省冀中南经济增添极的焦点之一，负担着打造晋冀鲁豫地区中间都会的汗青重担。这就请求必须加速构建完美的地区立异系统，把科技立异作为改变生长体例的首要撑持。从创业情况来看，邯郸市须要进一步打造综合性科技孵化平台，一是扶植综合性科技企业孵化器，为入孵的科技型中小企业供给优良的软硬件办事；二是扶植邯郸市科技立异办事综合平台，办事全市科技型中小企业，加速科技功效财产化历程。不只是为在孵企业供给园地、举措措施、物业和后勤等传统办事，更要充实阐扬科技办理局部调和全市科技使命的上风，有筹算的引入和整合诸如危险投资、国际科技办事、融资包管、产权买卖、人材培训、企业办理等科技创业办事机构，构成被孵企业、创业办事机谈判这两大群体之间壮大的堆积和互动效应，从而使孵化器成为我市高科技企业降生和生长的高效母体，成为邯郸市科技立异办事系统的综合平台，成为高新手艺财发生长新的发念头。
新建科技孵化器要对相干财产的起到动员感化：
1.科技企业的动员感化。科技企业可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许重新建科技孵化器取得五个方面的撑持：⑴资金。邯郸市科技局相干办事局部、各类中介机构将入驻新建科技孵化器，间接或间接供给融资停业。企业可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许领会到危险投资、民营本钱、海内资金、当局搀扶等各类资金信息。⑵手艺。专利局、手艺产权买卖市场和新建科技孵化器的科技互换中间可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许使企业更轻易取得所需手艺。同时科技局成立科技信息平台，拓宽手艺信息来历。手艺评估办事也为手艺买卖供给了便利。⑶信息。邯郸市新建科技孵化器将尽力打造企业收发信息平台，经由历程成立孵化器网站，举行各类互换勾当，入驻办事局部按期信息等体例，对企业同一办理，实施品牌计谋，为企业宣扬自我，营建市场缔造前提。⑷举措措施。新建科技孵化器与科研院所、大型企业协作成立大众举措措施平台，由当局投入少许的增量投资，使之前的存量科技举措措施本钱变成可同享的公用举措措施，进步科技举措措施的支配率。⑸办事。新建科技孵化器设立的各类办事窗口，将阐扬其堆积效应，进步办事效力与水平。
2.对财产园区的动员。新建科技孵化器进步了企业的生长情况品德，会加速企业的生长速率，均匀每一年能供给毕业企业33家，为财产园区供给了多量的企业本钱，阐扬财产园对邯郸市经济助推能力。
21世纪的中国，鼎新与生长已进入了关头时辰。从今后国际协作的趋向和经济环球化阐发，谁把握了科技的制高点，谁就把握了生长的自动权。我国今朝正处于科教兴国，驱逐常识经济挑衅的时期，危险投资业对鞭策经济疾速生长的感化正在被国人所熟习。可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许预感，危险投资将为我国生长本钱市场、鞭策手艺立异和财产进级供给了无力保障。
一、在我国生长危险投资的特点
危险投资是由危险投资家出资，辅佐具备特地手艺而没法筹得资金的创业者，并承当创业时的高危险的一种权利本钱。危险投资这类新型的投资体例恰是向高危险、高收益、高增添潜力的高科技名目停止投资。经由历程高手艺商品化，加速科技功效向出产力的转化，从而鞭策高科技企业从小到大，从弱到强的生长，进而动员全数经济的畅旺和畅旺。危险投资具备以下特点：（1）高危险、高收益。危险投资便是筹办冒危险的资金，它所投资的东西通俗为方才起步的高新手艺企业或高新手艺产物，不牢固资产或资金作为存款的典质和包管，均匀胜利率只需30％摆布。依托危险投资成立起来的高新手艺企业出产的产物，市场协作能力强，企业一旦胜利，其投资利润率远远高于传统财产和产物。（2）高危险投资期长。危险投资是一种持久投资，其投资周期要履历研讨、试制、出产、发卖、红利等阶段，待被投资企业运营胜利后，直到股票上市，这一历程少则3～5年，多则7～10年，是一种持久投资，其勾当性很小。（3）投资东西为高新手艺财产。高科技导向型的中小企业，它们资金欠缺，没法取得丰裕的银行存款，经由历程危险投资家的勾当，将新手艺、企业家能力和危险投资资金无机地连系起来。危险投资的特点决议了它是研讨与斥地资金的首要来历，对高新手艺财产的生长生长起到了决议性的感化，在优化本钱设置装备摆设方面也具备首要感化。
我国生长危险投资业同发财的国度比拟，尚处于起步阶段，并且是在鼎新开放的大潮中从外洋引入的，是以，它必然带有中国特点生长的出格性、阶段性。危险投资业的鼓起和生长对美国经济发生了深切的影响，它增进了多量高科技财产的降生和突起，鞭策了美国经济布局的底子性调剂，为90年月美国经济的延续高速增添打下了坚固的底子。最近几年来，美国经济增添的三分之一是由信息财产供给的，而美国信息财产的闻名大企业都是危险投资撑持下生长起来的。是以，有的学者以为，若是不危险本钱的注入和启动，就不美国明天的半导体、微电子和生物手艺财产，也就不美国明天的经济增添。今朝，我国的危险投资属于一种不完整的危险投资，必须履历多少生长阶段后，能力慢慢与国际老例接轨，融入国际危险投资行业，归纳为完整的危险投资。如许，所担的危险就会因标准化而大大削减。
在我国生长危险投资业，尚贫乏一些必备的机制和情况，面对着一些出格而毒手的坚苦和抵牾：庞大的资金须要缺口与狭小的资金供给渠道；范围无限的可转化科研功效与高科技新兴企业；不通顺的危险本钱撤出通道与不健全的配套律例政策等。从今朝我国危险投资的生长近况看，它的出格性首要表此刻：（1）危险投资机制不健全。我国危险投资机制仿照照旧是一个国度作为投资人、办理人等多种脚色的单一系统体例，由国度当局充任投资主体措置危险投资，资金来历单一，社会化水平低下，难以成立起有用的投资危险机制，轻易致使无人真正担任的场合排场，与危险投资市场特点不相容。多条理、身分齐备的危险投资运转机制还不构成。机制不健全，危险投资的运转便没法顺遂睁开。（2）危险投资的东西难以用国际老例权衡。由于我国的高新手艺企业是从传统的旧系统体例变更中走出来的，在其生长的历程中也同时构成了难以用危险投资的国际老例加以措置的出格性。以国际危险投资行业胜利的履历而言，危险投资的东西是具备高生长性企业或极具教导远景的进步前辈手艺或名目。我国的高新手艺企业从创业起头就与中国的市场化鼎新接洽在一路，并成为市场经济系统体例归纳历程中的摸索者和现实者。根据市场机制的法例，斥地了迷信手艺研讨、斥地与功效转化、手艺立异与企业范围化生长的新机制。我国高新手艺企业生长的凸起特点是以科技职员为主体的高新手艺企业在生长中超越了通俗企业靠原始堆集生长的情势，以市场的气力疾速构成了经济范围，构成了新的财产群。从运营机制方面看，大大都公司已构成了以市场为导向的运营体例、进步前辈的企业情势和可延续生长的手艺立异系统。新手艺企业群体的闪现，培养了一批本身具备危险投资与包管能力的主干企业，如斯，构成了危险投资的东西难以用国际老例来权衡。（3）危险投资是金融系统中一个很是出格的构成局部。危险投资的运作是表现了金融特点的间接投资，并在金融本钱与产出本钱的连系中构成了一套怪异的行业挑选、投资办理、金融运作的机制。从我国今朝危险投资的现实运作看，它还难以真正表现危险投资职业化的特点，而表现为多元运作的近况。国际危险投资的差别阶段有差别的本能机能特点和首要的到场主体，从而构成专业化协作协作的链条。而从我国危险投资生长的近况看，危险投资公司几近包办以上境外危险投资者的全数本能机能，既充任天使投资，又充任投资银行的脚色，是以，难以真正表现危险投资的职业化特点，也打乱了差别阶段到场主体的差别协作。危险投资面对的是对高新手艺产物的认定标题标题标题标题标题题目，而这些认定须要中介机构来辅佐完成估值。中介机构功效的阐扬是高新手艺产物市场评估机制构成的关头身分。我国在这方面的办事本能机能和估值的迷信性、实在性远远不能顺应，这便是为危险投资生长供给中介办事的机构还不到位，使危险投资公司在挑选高新手艺名目并停止危险投资时显得比高新手艺企业更难。由于，危险投资者的投资理念是在产物市场与本钱市场同时运作，危险投资无疑来自本钱市场，而根底却在产物市场。（4）我国生长危险投资贫乏当局的无力撑持。在我国，还不与生长危险投资相顺应的中小企业办理法例，而按现行的《公司法》与危险投资运作法例相抵牾的处所又甚多。我国当局固然明白撑持危险投资业的生长，可是撑持力度不够较着，有用性难尽人意。一是贫乏一个明白清楚的生长危险投资的目标和短、持久生长计谋打算；二是国度对高新科技危险企业的银行存款不接纳“出格情况出格看待”的政策，更不必说当局包管了。国度还未出头具名特地撑持危险投资的税收政策，法令情况处于弱化状态。固然我国在金融立法上很有成立，但仍不拟定对危险投资方面的详细法令律例和标准化的办理条例体例，使得危险投资的生长得不到法令保障，难以走上标准化之路。（5）危险投资是具备信息趋群、人材趋群、地区趋群特点的出格行业，在危险投资主客观诸多身分的组合中，最首要的是人材本钱。集专业常识与投资熟习于一身、又具备本钱市场现实履历的复合型专业人材的堆积与协作，对生长危险投资业相称首要。由于，危险熟习的发生和危险资产投资的决计来自于危险投资者对高新手艺产物的市场判定力和预感性，这一能力又来自谙练的专业常识和丰硕的履历，是以，人材是危险投资生长的内涵的第一原能源。我国今朝的状态是高条理、国际化的特地人材奇缺，可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许适合于危险投资业的高实质、复合型人材出格是危险投资家少而又少。人材匮乏、限定危险投资的间接效果是致使了原来就不健全的危险投资系统的全体实质低下，前停止动维艰。
二、成立危险投资的加入机制
危险投资在我国方才起步，它的特点性及阶段性决议了在我国必须走有中国特点的危险投资之路，生长我国危险投资的关头在于成立公道的系统体例和机制。危险投资的目标不是企业利润，而是资产的变现，是以，在危险投资历程中，最关头的是股权和产权互换。现实上，本钱的加入是本钱内涵的完成勾当性和变现性的一个通道。危险投资的加入机制是危险投资构成和生长的须要前提。若是不危险投资的加入机制就没法取得高增添阶段的高利润，没法填补失利名目构成的损失。那末，成立可行的加入机制的一个首要步骤是成立创业板市场（即二板市场）。
（一）在我国成立创业板市场的有益前提
在我国设立创业板市场，既可为创业投资供给“出口”和报答完成机制、增进高科技投资的良性轮回、又可为高科技企业供给融资渠道，进步中国高科技企业的本钱气力，鞭策中国高科技财产的生长。从今朝的情况看，我国成立创业板市场是完整可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许的。一是由于我国有一个充沛大的市场；二是我国现有的两个买卖所均接纳了高度古代化的电子买卖、清理及信息系统，具备高效、便利、敏捷的特点；三是在我国今朝的两个股票市场上，中小盘股，出格是高科技观点股的买卖比拟活泼，这也许预示着中小高科技企业倾斜的创业板市场的买卖也将会比拟活泼；四是从我国股市的生久远景来看，创业板市场能为投资者供给更多的挑选，能进一步扩展股市的范围。同时，具备高生长性的中小高科技企业在发育成熟时，会对主板市场的生长起自动的鞭策感化。
（二）降服坚苦，设立创业板市场
我国设立创业板市场的首要妨碍，并不在于投资者不能认同，更不在于斥地响应的硬件举措措施须要花费本钱，而在于咱们自90年月以来就已开设了多量的场外买卖市场，这些市场的运作有相称局部是不标准的。从天下列国的履历来看，第二板市场的上市前提全体上要低于主板市场。我国的情况则差别，今朝的主板市场（A股市场）是一个由当局行玫气力高度节制的“审批市场”，上市目标则是一种处所当局和企业都趋附者众的“稀缺”的经济本钱。在这类前提下，若是根据国际老例来运作创业板市场，那些在主板市场上争夺不到上市目标的企业必将将簇拥而至，使得这个市场敏捷沦为第二个A股市场，从而损失其撑持高新手艺企业生长、进步本钱设置装备摆设效力的功效。是以，在制作我国创业板市场的历程中，既要接收外洋成熟运作机制的公道内核，更要从我国现实的轨制架构、法制状态和本钱市场的生长近况动身。
我国的高科技财产、民营企业都属于高投入、高危险的财产，它们都须要借助市场的气力，生长本身的危险投资业，成立具备杰出畅通性的危险投资市场，也为危险投资家供给了投资、赢利和套观的机遇。创业板市场的成立为中小高科技企业和民营企业供给了本钱撑持，有益于营建公允的协作情况，进步市场经济的运转效力。但由于创业板市场怪异的市场定位和买卖法例，使得它在具备高收益的同时，更具备了高危险的特点。一是与主板市场比拟，创业板企业上市的“硬性”标准有了很大水平的下降，这竟味着对上市企业的本钱气力和抗危险能力请求的下降，从而加大了将来市场生长的不不变性。二是上市企业将来生长的不不变的危险。由于在创业板上市的多为具备高生长性的新兴行业企业，将来的生长存在很大的不不变性，受国度微观经济政策影响大，抵抗内部危险能力弱，随时面对被裁减的危险。三是市场情况不成熟的危险。今朝70亿元摆布的危险投资基金多来自于当局，官方投资较少，这将加大创业板股指的动摇，影响投资者的收益。
高科技企业须要创业本钱的培养，而创业本钱的生长亟需本钱市场的撑持，是以中国必须加速创业板市场的构建，这也是中国本钱市场深入和生长的首要步骤。为提防创业板市场的危险，较好地掩护投资人的好处，保障创业板市场的运作品德和效力，实施严酷的公司羁系和市场羁系很是须要。
（三）生长创业板市场的计谋
1、公然上市（初次公然上市刊行，IPQ）。IPO凡是是危险投资最好的加入体例。经由历程这类体例可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许使危险本钱家持有的不可畅通的股分改变为上市公司股票完成红利性和勾当性，并且收益遍及较高；IPO是金融市场对该公司出财产绩的一种确认，并且这类体例坚持了公司的自力性,另有助于企业抽象的成立和坚持延续的融资渠道。但公然上市难度较大。据材料闪现，只需30％的危险本钱挑选公然上市加入。它须要有杰出的本钱市场前提，如Nasdaq市场、中国香港创业版市场。
2、股分让渡。在危险投资的加入渠道挑选上，更多的危险投资家挑选股分让渡体例加入。一方面公然上市难度较大，时辰长，即使公然上市胜利，危险本钱也要在刊行股票后还需一段时辰能力完整加入。别的一方面公然上市硬性划定较多，不具备矫捷性。是以，股分让渡成为危险投资家退而求其次的挑选。股分让渡包罗股分回购、一期并购、二期并购,此中股分回购是指危险企业或危险企业家本身买回危险投资家持有的本企业股分，这类股分回购体例在美国根底上到达38％，比公然上市还要多，也是最常接纳避免股权浓缩的体例之一。一期购并是指采办者是新的投资者,这类购并是企业间的收买与吞并，在危险本钱加入体例中占23％。二期购并是指采办者为别的一家危险投资公司，新的危险本钱进入危险企业，在危险本钱加入体例中占9％。股分让渡在总量上比公然上市多良多，但收益率仅为公然上市的1/5。由于它具备简略、易行、矫捷、便利、时短、费少等长处，以是股分让渡仍不失为危险本钱加入的杰出渠道。
3、清理停业。由于高科技立异所具备的庞大的不必定性和高危险性，大局部的危险企业不是很胜利的，相称一局部危险企业终究会以失利而了结。出格是对处在抽芽阶段的危险企业,它的失利比例很是之高。当危险企业生长倒霉和已不生长前程时，危险投资家便会想方想法挣脱危险企业，使本身的危险本钱最大可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许的顾全。是以，清理停业就成为在企业运营状态好转且情势难以改变时削减损失的最好体例。
二、中国危险投资加入机制的现实挑选
对中国今朝的危险投资加入体例标题标题标题标题标题题目，国际良多专家学者偏向于鼎力生长二板市场，或经由历程吞并收买的体例完成中国危险本钱的加入。
（一）公然上市（IPO）
1、从主板市场来看。高科技企业上市很是坚苦：一是受上市范围的限定，二是争相上市的企业多。现阶段我国企业遍及资金严重，出格是一些国有企业在筹算经济系统体例下构成高欠债率、装备老化等标题标题标题标题标题题目，急需多量资金，跟着国有企业鼎新的深入，多量国有大中型企业上市筹资，占用了大局部目标，使得高科技企业上市难上加难，危险本钱也没法加入完本钱钱增值。我国的中小型高新手艺企业在主板市场上市的难度很大，详细表此刻以下方面：一是上市标准太高，主板市场对上市公司的股本总额、倡议人认购的股本数额、企业运停事迹、有形资产比例都有较高的请求，危险企业难以超越。二是上市目标太少，我国股票刊行实施“筹算节制目标”，而争相上市的企业又多，多量国有大中型企业上市筹资，占用了大局部目标，使得高科技企业上市难上加难，危险本钱也没法加入完本钱钱增值。三是现有轨制划定法人股、国有股不能畅通和买卖，只能停止场外和谈收买，与危险投资经由历程股权让渡、取得本钱利得的特点相背叛，是以危险投资经由历程主板市场加入几近不可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许。但咱们仍能找到变通的体例，即危险企业可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许支配现有上市公司本钱停止“买壳上市”、“借壳上市”或“受壳上市”等操纵，这是今朝比拟现实的危险投资加入体例。
2、从创业板市场来看。最近几年来，固然我国的危险投资业有了很大的生长，根底构成了本身的生长系统，但古代意思上的危险投资财产还不真正成立，危险投资在高科技财产的生长中远未起到应有的感化。成立我国创业板市场的目标，是为了给具备高生长性和高科技的中小危险企业供给筹资渠道，从而增进我国高科技财产的生长；是为了给危险投资供给须要的加入渠道，以增进我国危险投资业的生长。固然接管危险投资的危险企业不必然每一个都能上市，乃至不乏失利的案例，但创业板市场究竟结果能为危险资金成立一种开释机制、一个出口。不出口，没法取得高增添阶段的高利润，就没法填补失利名目标损失。而让资金卷入老例停业，危险投资的功效就损失了，退步为通俗资金。依托境外创业板市场到境外上市的科技公司应取得鼓动勉励，但不能不本身的创业板或创业板市场，贫乏国际泛博投资大众的到场，危险投资市场机制是没法建成的。
3、海内上市。跟着我国对外开放的进一步扩展，国际市场与国际市场的接洽愈益紧密亲密。可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许将危险投资加入的渠道挑选在海内，即在海内创业板市场上市。要支配好二板市场，一是筹办上市的高科技企业要措置近似于H股市场存在的公司办理布局标题标题标题标题标题题目，成立真正古代意思上的公司产权轨制和办理轨制。二是有关局部在上市企业的挑选和审批中应接纳有别于H股的一些标准，尽可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许按市场准绳弃取，向高科技企业倾斜，抓紧民营和公营企业的审批。在看待国际高科技危险企业到海内上市的标题标题标题标题标题题目上，咱们应持一种悲观撑持的立场，由于我国事一个生长中国度，不管在危险投资范畴或在本钱市场的运作方面咱们都存在的良多不完美的处所，经由历程使多数胜利的危险企业到海内的二板市场上市，不只可扩展支配外资的范围，并且有益于根据国际老例与标准标准边疆危险本钱的运作运营，拓宽边疆绝对狭小的加入渠道。对危险投资来讲，首要的是可以或许也许也许也许也许也许也许也许也许也许也许有用地完本钱钱加入，至于加入的市场设在那里并不首要，并且良多外洋市场对其余国度公司的上市持自动接待立场。今朝，我国已有中华网、亚信公司、裕兴电脑、青鸟环宇、搜狐和网易等高科技危险企业在美国NASDAQ市场和香港创业板市场上市。可是境外本钱市场对危险投资的企业之国际化水平、境外上市的操纵履历和手艺都有较高的请求。
